美丽田园IPO失效后更新招股书 利润降近80%、蹊跷业绩终“变脸”？

　　4月22日，美丽田园医疗健康产业有限公司（以下简称“美丽田园”）首次向港交所递交上市申请，摩根士丹利、海通国际及华泰国际为其联席保荐人，6个月后招股书显示失效。在首次递交的招股书中，美丽田园业绩表现较好，在大面积医美机构亏损、业绩大幅下降的2021年依旧保持营收、净利润双增，与行业表现迥异。

　　近日，公司更新了招股书，其业绩掉头向下，营收净利润双降，融易新媒体，营收同比下降12.31%，净利润同比下降77%。除此之外，公司业务侧会员数据亦不容乐观，活跃会员人数及每活跃会员人均消费金额均较2021年底不同程度下滑。

　　2022年上半年业绩掉头直下 净利润降77%

　　美丽田园成立于1997年，服务涵盖身体及皮肤护理服务，包括日常面部及身体护理服务、能量仪器与注射服务、抗衰医学服务。在公司业务中，日常面部及身体护理服务为公司的核心业务，营收占比常年在5成以上；能量仪器与注射服务次之，2021年营收贡献率约为37.8%；抗衰医学服务营收占比仅为3.4%。

　　2021年，在新冠肺炎疫情、获客难及价格战等因素影响下，医疗美容机构的表现并不理想，净利率下滑、亏损更是成为常态。其中，瑞丽医美在2021年亏损1769.1万元，同比转盈为亏；朗姿股份的医美业务净利率连续大幅下挫，2021年仅达3.34%，同比下滑6.5个百分点；于美股上市的医美国际，净利润更是连年亏损；华韩股份净利润同比下降13.64%。

　　然而，在2020-2021年医疗美容机构业绩整体下滑、陷入颓势之时，美丽田园的业绩表现宛如一股清流，始终维持着较高的增速，与行业大体表现相异。

　　2019-2021年，公司总收益分别为14.04亿元、15.03亿元和17.8亿元，2020年-2021年分别同比增长7.05%、18.43%；同时期内，公司分别获得纯利1.47亿元、1.52亿元和2.08亿元，2020年-2021年分别同比增长3.4%、36.84%。

　　再来看看业务侧数据，2019-2021年美丽田园核心业务日常面部及身体护理服务、能量仪器与注射服务的客户到店次数、活跃会员人数及每位活跃会员平均消费均呈现正增长趋势。2019-2021年美丽田园客户到店次数分别为43295次、45051次、52962次，2020-2021到店次数分别同比增长4.06%、17.56%。

　　然而，近日美丽田园更新招股书后，其2022年上半年业绩大变脸，营收、净利润同比大幅下滑，共实现营收7.34亿元，去年同期为8.37亿元，同比下降12.31%；共实现利润0.23亿元，去年同期为1.05亿元，同比下降77%。

　　除此之外，美丽田园盈利指标表现均不同程度下滑。2019、2020、2021及2022年上半年，美丽田园销售毛利率分别为50.42%、46.57%、46.82%及42.76%；销售净利率分别为10.46%、10.11%、11.65%及3.11%。

　　业务­­­­­­会员数据骤降 蹊跷业绩终变脸？

　　截至2022年6月，公司在全国共有177家直营店及175家加盟店，旗下品牌包括美丽田园、贝黎诗、秀可儿医美及研源医疗。公司177家直营门店中，包含31家新成立门店（成立不多于3年的门店）、50家发展中门店（成立3-8年的门店）及73家成熟门店（即已成立至少8年的门店）。

　　与很多连锁美发店相似，美丽田园采用的也是“会员储值”方式，即通过预存一定的资金获得区别于普通客户的商品、服务折扣或增值服务。对于消费者而言，通过预储值的方式可以享受商家优惠；对于商家而言，一次会员储值，多次回头消费，相当于只做了一次让利营销活动，即可拥有一批稳定的客源。或许正是受益于该会员储值政策，美丽田园在疫情期间仍可保持业绩正增长。

　　据新浪财经了解，美丽田园的全国会员卡（2015年版）根据入卡费用递增，可分为银卡（6000元）、金卡（16000元）、钻石卡（38000元）、至尊卡（80000元）、至尚卡（180000元），入卡费用越高，对应服务折扣越高。

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