智融科技估值三月激增19亿被指蓄意抬高 市占率0.27%产品仅52款行业摆尾

　　又有一家芯片行业企业试图通过闯关IPO在科创板上市，但其存在不少异常现象。

　　这家公司就是珠海智融科技股份有限公司（简称“智融科技”），其成立于2014年，至今已有8年时间。

　　智融科技主要产品为高集成度、多通道智能电源管理芯片，公司产品较为集中且种类相对较少，与A股公司圣邦股份高达千余种产品种类相比，劣势明显。公司市占率仅0.27%。

　　此外，公司采用Fabless经营模式，供应商高度集中，其中，其晶圆采购高度依赖台积电。

　　IPO之前，智融科技密集增资扩股，短短三个月，其估值从1.10亿元猛增至20亿元，增长约19亿元。市场质疑，此举有抬高估值之嫌。

　　与之对应的是，在频频引入股东之时，智融科技的五位创始人在IPO前套现超5000万元。此外，公司密集分红约4000万元，本次IPO，拟将5000万元募资补充流动资金。

　　机构买卖股权为哪般

　　提前潜伏IPO企业，是机构逐利IPO的重要途径。在智融科技身上，机构扎推潜伏。

　　智融科技成立于2014年10月22日，由熊爱平、李恒、向清怡、周小宁、王美兰、朱英姿和吴兆淋等7人共同出资1000万元创办。李鑫、邓琴、熊富贵、闵紫辰和谢景东等 5人均为长期从事芯片设计行业的专业技术人才，在智融有限设立初期是由亲属代为持有股权，直到2015年8月通过股权转让进行代持还原。熊爱平为财务投资人，吴兆淋为公司创始团队成员之一，但其出资50万元，持股比例较低。

　　到2021年11月，智融科技达到24名，其中，18家为机构。

　　招股书显示，2019年以前，智融科技经历了5次股权转让、1次减资、1次增资。2021年，公司股权结构大变动。

　　2021年5月，员工持股平台融汇同芯以10元/出资额增资，获得55万元的出资额，此时，智融科技对应估值为投前1.11亿元。公司称，此时增资与员工股权激励有关。

　　当年5月，深信华远、华业高创、元禾璞华、天津泰达分别将22.28万元出资额、22.28万元出资额、5.57万元出资额、5.57万元出资额转让给相关方，转让价格为80.79元/出资额。此时，交易双方协商，公司的估值为9亿元。

　　2021年7月、8月，智融科技连续增资，深信华远、华业高创、元禾璞华、天津泰达等再次入局，本次增资的价格为85.52元/股。

　　诡异的是，前脚低价转让股权，后脚又加价增资，这究竟是为了什么？

　　此外，同时参与增资的还有厦门达泰、南京达泰、长劲石、胜志芯、佰忆贝、科创高科、长拓石、安克创新、樟宜腾等。此时，公司估值为10亿元。

　　本次增资尚未完成，智融科技又进行下一步增资。2021年8月，融易新媒体，公司再增资，上述股东同步增资，增资价格为162.47元/股。此时，公司估值20亿元。

　　值得一提的是，2021年8月，科创高科、长拓石、安克创新、樟宜腾均进行了股权转让，转让价格为159.23元/股，较公司20亿元的估值打了9.8折。

　　奇怪的是，安克创新左手增资、右手转让，其通过增资获得6.1548万元出资额，又转让了6.2804万元出资额。

　　15家机构入股，有的机构前脚转让后脚又增资获得股权，有机构同时转让、增资，如此离奇操作颇为罕见，究竟是为了什么？

　　IPO关键期遭起诉侵权

　　作为一家芯片企业，智融科技的科技因素也受到质疑。

　　智融科技主营业务为电源管理芯片的研发、设计和销售，主要产品为锂电池快充放管理芯片、多口输出动态功率调节芯片和快充协议芯片，终端应用产品包括移动电源、车载充电器、氮化镓充电器、户外储能电源和智能插排等。

　　目前，智融科技还很弱小。由于国内电源管理芯片行业起步较晚，无论是产品品类还是市场份额，均与国际知名厂商存在较大差距。

　　根据招股书，智融科技在国内电源管理芯片行业的市场占有率为0.27%，产品规格种类仅有52款。相比之下，国际巨头TI公司拥有8万余款产品，国内电源管理芯片领域较为领先的圣邦股份和芯朋微，分别有3800款、1200款产品，种类均超过1000款，力芯微、英集芯分别有500款、230款产品。

　　由此可见，公司产品品类在行业处于行业垫底位置。

　　对此，智融科技表示，公司所处的细分领域决定了产品应用场景和参数相对较少，导致产品规格种类较少。

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