慧博云通承销保荐佣金率畸高达14% 因闯关存在侥幸？

　　在刚刚过去的10月份，A股共有34家拟IPO企业上会，过会31家，名义过会率为91.18%，较9月份的81.69%大幅提升。

　　发行及募资层面，10月份共有31家（按上市日统计，下同）新股发行上市，合计募资283.26亿元，较9月份环比减少55.16%。

　　①上会审核动态： 名义过会率环比大幅提升

　　10月份，A股共有34家拟IPO企业上会，过会31家，名义过会率为91.18%，较9月份的81.69%大幅提升。3家未过会的企业中，两家遭暂缓审议，一家取消审核。

　　分板块看，创业板上会9家，过会9家，名义过会率为100%；科创板6过5，名义过会率为83.33%；主板4过3，过会率为75%；北交所继续维持高上会企业数量，15过14，过会率93.33%。

　　10月份，2家遭暂缓审议的企业分别是深圳市微源半导体股份有限公司（微源股份）、常州迅安科技股份有限公司（迅安科技）、1家取消审核的企业是浙江戈尔德智能悬架股份有限公司（戈尔德）。

　　据《科创板上市委2022年第81次审议会议结果公告》，融易新媒体，微源股份遭暂缓审议的原因是在重大事项有待进一步核实。但至于是何重大事项，公告并没有披露。

　　招股书显示，微源股份的主营业务是高性能模拟芯片产品研发、设计和销售的集成电路设计企业。2019-2021年，公司营收分别为1.51亿元、2.37亿元、4.35亿元，2020年和2021年同比分别增长56.71%和83.7%。

　　经历了业绩高速增长后，微源股份2022年上半年实现营业收入1.95亿元，同比下降12.84%；实现归母净利润0.3亿元，同比下滑61.78%。公司预计2022年全归母净利润预计下降幅度可达67.89%--55.02%。

　　IPO实务中，审核部门对于最近一年一期净利润降幅超过50%的企业，会重点关注其持续经营能力是否存在重大不利影响。至于微源股份有待核实的重大事项，是否是公司存在持续盈利能力的隐忧，还不得而知。

　　迅安科技遭暂缓审议是因为公司在资金管理方面存在内控不规范的嫌疑。

　　北交所2022年第51次审议会议要求公司及保荐人，对个人卡资金往来情况进行专项核查，并就下列事项发表明确意见：个人卡与高管自有资金是否存在混同使用的情形，是否已完整披露通过个人卡收取的发行人销售等款项以及代垫费用，监事会主席吴雨兴向李德明的借款是否来源于发行人资金、是否构成违规行为，发行人在资金管理方面是否存在其他异常或财务内控不规范情形。

　　戈尔德原计划10月27日上会接受审核，但在上会前连夜撤回申请，原因不明。

　　招股书显示，戈尔德存在一定的财务内控问题，如第三方回款金额较高，用个人卡收取销售回款超2000万元。2019-2021年，戈尔德第三方回款金额分别为2.2亿元、2.19亿元和3.16亿元，占总营收的比例分别为25.37%、23.82%、24.18%。

　　10月份，A股IPO上会企业没有直接被否的情况。今年1-9月份，A股市场共有24家拟IPO企业被否，其中15家来自创业板，占比62.5%。而创业板被否企业，6家主要因创业板定位存疑，如亚洲渔港、艺虹股份等；6家因为内控不规范被否，如北农大、九州风神、红星美羚、万香科技等。由此可见，创业板被否的两大主因是创业板定位及内控有效性。

　　②IPO终止情况：永兴东润滥用信披豁免披露制度？

　　10月份，A股共有14家企业撤回或终止IPO进程，其中最值得关注的是永兴东润服饰股份有限公司（永兴东润）。

　　招股书显示，永兴东润是一家集产品研发设计、供应链智能管理、多品牌营运以及数字化新零售为一体的中高端儿童服饰集团，以Rookie多品牌集合店为基础。

　　报告期内，永兴东润合作的主要品牌中Nike、Jordan、Converse均为国际知名运动用品企业耐克集团旗下品牌。报告期各期，公司经营耐克集团旗下品牌产生的主营业务收入占总营收的比例分别为88.76%、88.31%及88.25%。可见，公司高度依赖耐克集团。

　　值得关注的是，永兴东润主要通过公司间接股东Haddad AG获得Nike、Jordan、Converse等品牌的授权。但永兴东润在首版招股书及首轮问询回复中，对公司与 Haddad AG 签署的《零售和经销协议》中与经营事项相关的主要限制条款规定，申请了信息披露豁免，理由是涉及商业秘密。

　　那《零售和经销协议》中与经营事项相关的主要限制条款是否属于商业秘密？