22日机构强推买入 6股极度低估

　　埃安引战落地，融易新媒体，蓄力长期发展

　　广汽集团发布《关于子公司广汽埃安增资扩股的进展通告》，本轮融资共引入53名战略投资者，融资总额182.94亿元，释放17.72%股份。点评如下：

　　投后估值超千亿，埃安实力得到认可。按照融资额度与股比，本轮融资后埃安对应估值1032亿元，这是资本市场对埃安近几年的快速成长以及未来的成长前景的认可。埃安2020-2022.1-9销量即进入快车道，分别销售6万辆、12.02万辆和18.23万辆，2022.1-9埃安销量同比增长132.09%。据乘联会，2022.1-9国内纯电动乘用车批发量累计同比增长102%，埃安在保持较高销量的同时，增速仍明显高于行业水平。2022年10月12日埃安第二智造中心竣工投产，埃安整体规划产能突破40万，在多班生产下产能最高可达60万。随着GEP3.0、星灵电子电气架构等核心技术的量产，埃安的前景可期。

　　战投机构与埃安实现产业协同：据埃安公众号，本轮引入的机构中，既涵盖与埃安有战略支持和产业协同的机构，如电池关键资源的赣锋锂业（002460）、寒锐钴业（300618）、瀚晖资本、科达制造（600499），芯片设计与制作的中芯聚源、粤芯半导体，充换电能源生态的南网能创、国网英大（600517）产业基金等，也有大型政策引导性的国家及地方投资机构，如国调基金、国新基金等。这些机构的引入既提供了埃安发展所需的资金，同时也将实现产业协同的双赢局面。

　　公司盈利预测与估值：广汽集团仍持有埃安76.89%的股份，仍是埃安的控股股东。埃安是广汽集团自主纯电动汽车板块运营者，是带动广汽集团自主板块全面复苏的重要角色，同时，广汽传祺的混动战略持续推进(影酷混动、M8混动和影豹混动等陆续推出)，两者将共同开启自主板块的全面复苏。我们看好公司中长期发展趋势，预计公司2022-2024年净利润分别为122.1、157.2和183.8亿元，对应EPS为1.17、1.50和1.76元。按2022年10月20日A股收盘价，广汽A股PE分别为11、8和7倍，维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示：行业需求低迷、公司新车型不及预期、新能源汽车发展不及预期，原材料价格上涨超预期。

　　华利集团

　　2022年三季度业绩预告点评：Q3业绩稳健增长，Q4关注外需及主要客户库存消化节奏

　　2022年前三季度归母净利润同比增长20~25%、表现稳健

　　公司发布2022年三季度业绩预告，2022年前三季度公司实现归母净利润23.97~24.96亿元、同比增长20~25%，扣非净利润23.97~24.96亿元、同比增长20~25%；推算2022年第三季度公司实现归母净利润8.35~9.35亿元、同比增长18~32%，扣非净利润8.67~9.67亿元、同比增长24~38%。相较于上半年收入和归母净利润同比均为21%的增长，前三季度业绩表现相对稳健，单季度Q3归母净利润增速较Q2(28%)略有放缓。

　　公司客户结构多元、主要客户最新季报显示销售稳健

　　公司主要品牌客户包括Nike公司、Deckers、VF、PUMA、UA等，2022年上半年前五大客户收入合计占比为92%。从主要客户披露的最新季报以及全年销售展望来看，不考虑汇率影响，Nike公司于FY2023Q1(6~8月)收入同比+10%，并维持FY2023全年收入同比低双位数增长的指引；

　　Deckers于FY2023Q1(4~6月)收入同比+24%，并维持FY2023全年收入同比增长10~11%的指引(考虑汇率因素)；VF于FY2023Q1(4~6月)收入同比+7%，并维持FY2023全年收入同比增长不低于7%的指引；PUMA于FY2022Q2(4~6月)收入同比+18%，并上调FY2022全年收入指引、预计同比增长中双位数左右；UA于FY2023Q1(4~6月)收入同比+2%，并维持FY2023全年收入同比增长7~9%的指引。

　　短期外因扰动不改核心竞争力，期待制造龙头稳健前行

　　公司拥有全球化产能布局、产能扩张亦在稳步推进。越南21年投产的3个新工厂产能正在爬坡中、预计生产效率将逐步提升。未来几年公司将通过购买土地新建/租赁/购买厂房、在原有厂房增加生产线等方式来提升产能，且公司亦在通过不断提升自动化水平、提升生产效率，明年上半年越南、印尼地区将有新工厂投产、贡献产能增量。

　　短期在欧美通胀影响下海外需求存在不确定性，但公司主要品牌客户销售表现和全年增长预测相对稳健。伴随着海外供应链以及越南运动鞋制造商产能的修复，部分品牌客户短期库存增长较快，公司接单或存扰动，但随着品牌客户库存逐步消化，公司接单有望恢复。

　　我们认为公司作为高景气赛道运动领域的头部制造商，客户结构优质、多元，在巩固提升老客户市场份额的同时稳步推进新客户合作，在波动环境中抗风险能力以及业绩稳健性更优。我们维持公司22~24年盈利预测，对应22~24年EPS分别为2.86、3.54、4.30元，对应22、23年PE分别为16倍、13倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：国内外需求疲软、品牌客户库存积压影响公司接单；人工成本上升；汇率大幅波动。

　　北方华创

　　2022年三季报业绩预告点评：三季报预告超预期，营收净利双高增