猪八戒网IPO之忧：16年独角兽仍亏损，第三大股东持股遭拍卖

　　作为国内最早的一批独角兽，猪八戒网近期开始冲刺上市。

　　10月14日，港交所官网披露了猪八戒股份有限公司（下称“猪八戒网”）的上市申请材料，公司拟在港交所主板上市，中信证券、建银国际为联席保荐人。

　　猪八戒成立于2006年，是一家综合型定制化企业服务电商平台，目前在该领域市场份额位居前列。不过，尽管入行较早，但其至今仍未能攻克盈利难关，近三年半亏损额超过10亿元。

　　天眼查显示，截至目前，猪八戒网已历经10轮融资。多次融资之后，公司曾寻求上市，包括两次海外上市，以及2019年科创板上市计划，最后均无疾而终。

　　目前，猪八戒网又来到了上市的关键时刻，但其第三大股东重庆市博恩科技（集团）有限公司所持股权，存在司法冻结和拍卖的情况。

　　有分析认为，股权冻结阴影弥漫，或将不利于猪八戒网顺利推进IPO进程。

　　创业16年仍未能盈利

　　天眼查显示，猪八戒网成立于2006年10月份，前身为重庆伊沃客科技发展有限公司，是中国领先的企业服务平台。

　　经过多年发展，公司已发展成中国最大的综合型定制化企业服务电商平台。据招股书援引艾瑞咨询报告，以2021年GMV计，猪八戒在中国综合型定制化企业服务电商市场排名第一，在中国定制化企业服务电商市场排名第二。

　　截至今年上半年末，企业雇主可以在猪八戒平台采购逾500种企业服务，平台拥有的累计注册用户数量达3240万名。

　　2019年至2022年上半年，猪八戒平台的GMV总量分别为24.35亿元、54.82亿元、84.04亿元及36.35亿元，报告期内公司平均客单价分别为1.05万元、2.11万元、2.54万元及2.29万元，复购率分别是40％、46.1％、53.2％和54.2％。

　　猪八戒网的业务模式，是通过平台智能匹配企业、雇主的服务需求与服务商的技能，撮合企业僱主与服务商的交易。公司于2006年推出企业服务平台业务，2015年公司扩展业务至智慧企业服务，并于2021年推出SaaS服务业务筋斗云。

　　其中，在企业服务平台业务方面，公司提供匹配服务、会员服务、广告服务、工具及SaaS订阅在内的四种服务。

　　针对企业雇主的财税管理、知识产权及科技咨询的服务需求，猪八戒提供自营的智慧企业服务，包括企业财税管理服务、知识产权服务及科技咨询服务。这也是有别于服务商，由平台自身提供的服务。

　　除此之外，猪八戒网也借助自身的资源整合能力，向政府及中大型企业客户提供创业创新园区服务、产业解决方案服务等产业服务。

　　值得一提的是，早在2017年，猪八戒网曾介入教育行业，成立了重庆八戒教育科技有限公司，随后还设立民办学校重庆两江新区八戒职业培训学校，由八戒教育持有。

　　但为了筹备上市，猪八戒网聚焦企业服务主业，从教育行业退出。2021年12月30日，融易新媒体，公司与八戒实业签订权益转让协议之补充协议，以443.16万元将持有的八戒教育100％股权转让给了八戒实业。完成交易后，公司不再持有八戒教育任何权益。

　　天眼查显示，重庆猪八戒实业有限公司成立于2017年5月份，由猪八戒网创始人朱明跃和其妻子董玉霞全资持有。

　　截至目前，猪八戒的营收主要来自企业服务平台、智慧企业服务、产业服务和政府领域企业服务四大板块。

　　2019年至2021年，猪八戒网实现营收分别为7.17亿元、7.57亿元和7.68亿元，同比增速分别为5.6％、1.4％。2022年上半年，公司营收为2.87亿元，同比下滑25.1％。

　　盈利方面，公司称，过往由于就服务及产品产生大额销售、行政及研发开支，故录得大额亏损净额。具体来看，2019年至2022年上半年，公司分别亏损2.72亿元、2.67亿元、3.66亿元及1.33亿元，三年半累计亏损10.4亿元。

　　在企业服务平台、智慧企业服务、产业服务和政府领域企业服务四大板块的收入中，智慧企业服务推出时间不长，但营收比例是最高的。2022年上半年，猪八戒来自前述四大业务板块的营收占总营收的比例分别为21.2％、40.7％、14％和24.1％。

　　毛利率方面，报告期内公司的综合毛利率分别是54.2％、63.7％、60.7％和59.4％。猪八戒解释称，公司的毛利率在2021年出现下滑是受到了疫情的影响。

　　屡次上市未成功

　　公开信息显示，在创立猪八戒网之前，成都师范学院历史专业毕业的朱明跃，曾任《重庆晚报》时政记者及首席记者。

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