三季度新设私募基金数量较为稳定 政策支持力度加大 S基金迎来加速发展期

　　2022年迈入第四季度，从过去的三个季度来看，今年私募股权投资市场募资环境有所改善，新发基金数量较为稳定。从投资来看，随着数字经济高速发展，各地方同时加大力度推动“硬科技”“新兴产业”等重点方向，IT及信息化作为其中不可或缺的一环，承担起私募股权投资（PE）、风险投资（VC）市场中的“领头羊”作用。今年三季度，共计161家中国企业在A股、港股以及美股成功IPO，全球市场IPO数量规模大幅上升。

　　作为私募股权领域募资的重要来源，政府引导基金依旧扮演着重要的角色。在引导基金到期量大、疫情影响和经济下行压力加大的背景下，常规的退出方式难以满足引导基金退出需求。针对引导基金退出难的问题，监管层面和各地方政府也在积极引入和选择多种应对退出期的形式，私募股权二级市场基金（S基金）迎来加速发展期。

　　新设基金数量整体稳中有升

　　2022年三季度，中国VC/PE市场新设基金2416只，环比上升15%，同比小幅下滑，总体来看，募资市场仍处于上升趋势。从细分来看，7月、8月、9月分别新设基金658只、887只、871只。从机构来看，三季度共有1690家机构参与新设基金，其中，24.2%的机构选择设立多只基金。

　　从近年整体情况来看，新设基金数量稳中有升。自2021年三季度以来，每季度新设基金数量稳定在2000只以上；在2019年一季度至2021年二季度期间，每季度新设基金数量均在2000只以下，其中，2020年二季度，受新冠肺炎疫情影响，新设基金仅为1006只，为近3年来最低点。

　　整体来看，与此前几年相比，政府引导基金成立步伐逐渐放缓。不过，今年以来，包括山东、安徽在内的多个省市通过政策扶持、政府引导等促进市场恢复的力度较大。多只大额基金有政府背景。今年8月，重庆市设立了千亿元级城市更新基金。同月，扬州市设立了3只百亿元基金引导社会资本全面带动城市经济。9月9日，郑州市出资设立产业发展基金，规模为500亿元。

　　从募资投向来看，高科技前沿行业成为主要投资方向。例如，武汉市设立500亿元规模的政府产业引导投资基金聚焦武汉市重点产业、科技型企业；广州设立500亿元规模的前沿科技产业基金，主要围绕以半导体及集成电路为核心进行投资。

　　另外，三季度，多家头部机构完成募资，涉及多领域、多币种。例如，光速创投同时完成4只基金新设，均为美元基金；凯辉基金完成创新基金三期10亿欧元的募集。

　　大额投资案例减少

　　2022年三季度，投资案例数量1594起，同比下降12%，环比大幅减少；投资规模微涨至394.7亿美元，环比上升4.5%。今年年初以来，中国PE/VC市场有所降温，市场交易规模低于近年来市场平均值。

　　同时，三季度以来，资本出手两极分化。其中，交易规模低于500万美元的小额交易案例占比近六成，同比大幅增加；交易规模超过1亿美元的大额交易案例共计发生44起，占总交易数量不足一成，涉及金额133.39亿美元，占总交易规模的33.8%。

　　结合热门行业案例规模来看，资本对于医疗健康、能源及矿业、汽车行业相关项目出手更为阔绰；对消费升级、区块链、人工智能等领域项目中资本出手则更为谨慎。三季度，IT及信息化行业融资情况最为瞩目，投资数量及规模大幅领先市场整体，其中，半导体芯片领域项目获投达189起，投资规模超70亿美元。

　　另外，创投机构投资阶段前移明显。三季度，早期投资案例344起，占比25%，热度有所上升；A轮融资数量、规模占比均在四成左右，孵化阶段项目融资近期更受关注，相应投资规模也有所提升。

　　S基金迎来加速发展期

　　随着国内私募股权二级市场的快速发展，存量资产迅速提升，存量市场的流动性诉求高涨，S基金迎来加速发展期。中国证监会市场监管二部主任王建平在今年9月举办的全球PE论坛上表示，发挥合力，共同推动私募基金份额转让试点行稳致远。

　　今年三季度，S基金领域政策支持力度进一步加强，各地S基金纷纷发力。7月9日，徐州市政府与IDG资本签订战略合作协议，双方将共同组建规模约100亿元的S基金，重点投资包括清洁能源及技术、双碳经济等能源领域，以及智能制造、半导体、消费和服务、大健康等多领域产业。7月27日，上海首只百亿元S基金上海引领接力创业投资合伙企业一期(有限合伙)签约落地浦东，总规模100亿元。王建平表示，截至今年8月底，预计新设S基金超过500亿元。