纳尔股份高溢价倒腾资产净利猛增7倍，业绩堪忧整体分红率高达70%

　　来源：长江商报 记者 魏度

　　少算了1.5亿元，纳尔股份（002825.SZ）在半年报披露前紧急上修业绩预告，招来质疑。

　　根据通告，上修后，纳尔股份预计上半年盈利3.40亿元至3.60亿元，同比增长7倍左右。

　　长江商报记者发现，同比高达7倍的增长幅度，并未来自主营业务，而是靠转让子公司部分股权，会计核算方法调整引起的，并不能给净利润的增长带来对应的真金白银。

　　实际上，本次出售的标的公司是纳尔股份此前大费周章收购的资产。从其披露的信息看，标的公司盈利能力稳定，甚至是近几年公司利润的主要来源。

　　2016年上市以来的六年间，纳尔股份的净利润处于原地踏步状态，整体盈利能力欠佳。

　　为何出售优质资产？纳尔股份称是为了“双有利”，有利于公司战略聚焦新业务，也有利于标的公司团队把握行业发展机遇，实现双方利益最大化。

　　高溢价卖子换来业绩暴增

　　大幅上修业绩预告，纳尔股份收获一个一字涨停板。

　　8月17日，早盘，二级市场上，纳尔股份以涨停价开盘，全天走出强势一字板行情，收报15.13元/股。

　　股价涨停，源于一纸通告。8月16日晚间，纳尔股份发布2022年半年度业绩预告修正通告，对今年7月6日发布的2022年半年度业绩预告进行修正。

　　此前，纳尔股份通告，今年上半年，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润（简称“净利润”）为1.20亿元—1.40亿元，较去年同期的4285万元增长180.03%— 226.70%。纳尔股份解释称，业绩大幅增长有四大因素，其中，融易新媒体，最为核心因素为，以1.2亿元价格出售控股子公司深圳市墨库图文技术有限公司（以下简称“墨库图文”）12%股权，获得投资收益约7500万元。

　　修正通告显示，纳尔股份预计上半年盈利3.40亿元—3.60亿元，同比增长693.47% —740.53%。修正的原因是，对墨库图文股权处置收益的判断有误，低估了净利润金额。

　　通告称，公司在复核所编制半年度合并财务报表时，按会计准则对截止今年6月底仍持有的墨库图文的33.15%股权的公允价值进行了重估，投资收益为2.20亿元左右，导致公司净利润增加2.20亿元左右，相较前次业绩预告，少算了1.50亿元左右。

　　墨库图文是纳尔股份费心费力收购而来的资产。

　　2018年12月，上市刚满一年，纳尔股份出资5000万元对墨库图文进行增资，进而获得其16.67%股权。

　　当时，纳尔股份称，公司主要从事数码喷印材料的研发、生产和销售，经过十余年发展，已成为集研发、生产、销售为一体的细分行业龙头企业。通过本次收购，借助墨库图文在墨水行业的优势，充分发挥其与公司现有主营业务的协同效应，提高市场份额，增强盈利能力。

　　增资完成仅2个月，纳尔股份有了进一步动作，那就是通过发行股份及支付现金相结合方式收购墨库图文34.33%股权，交易作价9132.67万元。其中，5300万元通过发行股份支付，剩下的采取现金支付。

　　这一交易于当年8月完成，通过两次收购，纳尔股份对于墨库图文的持股比达到51%，成为其控股股东。

　　从披露的信息看，墨库图文也是纳尔股份利润的主要来源。2021年，墨库图文实现的营业收入、净利润分别为4.18亿元、5407.79万元，占纳尔股份当年营业收入、净利润的比重为23.76%、87.71%。

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