克明食品4亿定增被陈克明包揽或为还债，流动负债13亿占总负债93%

　　陈克明家族进一步巩固克明食品（002661.SZ）控股权，但债务压力短期难解。

　　近日，克明食品披露定增预案，公司拟向陈宏、段菊香、陈晖发行股票不超过4500万股，预计募资不超过4.23亿元。若本次定增按上限发行，陈克明及其家族成员将合计持有克明食品39.14%股权。

　　克明食品同时表示，定增资金将用于补充流动性和偿还有息借款。

　　长江商报记者注意到，在近几年经营中，克明食品营运资金时有缺口。此外，截至3月末，其流动负债达13.05亿元，占总负债比例高达92.63%，短期偿债能力堪忧。

　　实控人家族持股或增至39.14%

　　定增预案披露，克明食品拟向陈宏、段菊香、陈晖发行股票不超过4500万股，占目前公司总股份13.36%，预计募资不超过4.23亿元，用于补充流动资金和偿还有息借款，此举旨在优化资产负债结构，降低公司的财务风险。

　　值得注意的是，融易新媒体，陈宏、段菊香、陈晖分别为公司实际控制人陈克明的儿子、配偶、女儿。如果按照发行股票上限4500万股测算，发行完成后，三人的直接持股比例将上升为7.57%、3.95%、1.35%。

　　定增完成后，陈克明及其家族成员合计持股比例将由原来的31.01%上升至39.14%，控制权将进一步巩固。

　　不过，备受市场质疑的是，克明食品在股价底部进行定增，可能存在对中小股东不公平的情况。

　　克明食品也在预案中指出，本次非公开发行股票可能会导致公司的每股收益和加权平均净资产收益率出现下降，即期回报存在被摊薄的风险。

　　据了解，克明食品此次定增发行价格为6月9日前20个交易日公司股价均价的80%，即9.41元/股。而自2015年9月以来至今，克明食品的股价（前复权）就从未低过10元/股。

　　从二级市场上来看，克明食品的股价从2020年8月24日阶段高点的26.47元/股，开始持续下跌，至2022年3月7日下探至阶段低点10.09元/股，跌幅超过60%；6月10日，克明食品股价跌0.52%，报收11.40元/股。

　　对于定增补充流动性问题，克明食品在预案中坦诚，营运资金经常出现缺口。最近三年，克明食品的营收规模总体上升超过40%，但与此同时，营运资金却起伏不定，三年有两年流动资产不敌流动负债。

　　具体来看，2019年-2021年，克明食品的营运资金分别为-1.35亿元、2.29亿元、-909.40万元。截至2022年3月末，其营运资金缺口再次扩大至1.15亿元。

　　有息债务方面，一季度资产负债表显示，克明食品的资产负债率为35.00%，属于合理区间。

　　但不合理的是，长期负债仅1.04亿元，流动负债却高达13.05亿元，流动负债占总负债比重高达92.63%。需要注意的是，克明食品的长期借款仅为2863万元。

　　从短期偿债能力指标看，克明食品流动比率为0.91，速动比率为0.40，流动比率及速动比率均较低，公司面临相当大的短期偿债压力。

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