东亚银行：人民币反覆回稳，今焦点转移至FOMC会议纪录

人民币中间价持续回稳(上周五6.3975，本周一6.3969，本周二6.3966，今天本周三6.3963)，带动在岸人民币(CNY)及离岸人民币(CNH)也反覆回稳。美元兑在岸人民币昨日在6.3835-6.4166之间整理，美元兑离岸人民币在6.4327-6.4530之间上落，波幅比上周已明显收窄。但上证综指昨日急跌6.15%，沪深300指数下跌6.2%，融易新媒体，创业板指数也下跌6.1%。其他亚洲货币，泰国曼谷爆炸令泰铢受压，美元兑泰铢持续飙升，今天早上曾升至35.655，是2009年4月以来的最高水平。

人民银行昨日进行了1200亿元人民币的7天期逆回购操作，资金投放规模是上周四400亿元的三倍，亦远多于上周二进行的500亿元7天期逆回购，而且更是2014年1月底以来的最大逆回购规模。人行大规模向市场投放资金，确保市场流动性充裕。隔夜回购利率目前在1.80%左右，低于2月降准时的2.65%和4月降准时2.10%的水平，同时也缓和了即时下调存款准备金率的迫切性。

大宗商品方面，铜价和铝价昨再创2009年以来的最低水平。伦敦金属交易所三个月期铜价格一度跌至4983美元/吨，是2009年7月以来的最低水平；伦敦铝价也一度跌至1549.50美元/吨，也是2009年7月以来的最低水平。其他锌、镍、铅和锡价也纷纷下跌。中国的铜消费量占全球的大约四成，铝消费量占全球大约一半，但随着中国经济增长持续放缓，料将会进一步影响大宗商品的需求前景。

美国7月新屋开工增长0.2%，折合年率为121万间，是2007年10月以来的最高水平。但建筑许可大跌16.3%，折合年率为111.9万间，跌幅是2008年7月以来最大。留意美国联储局将于香港时间明早02:00公布FOMC在7月28至29日的会议纪录，关注联储委员对经济和通胀预期的措辞，有助评估其开始加息的时间。

图1:美元/离岸人民币(日线图)

来源：彭博

交易策略

英镑/加元：英加货币政策差异料将扩大，目标上望望2.08

图2:英镑/加元(日线图)

来源：彭博

在主要已发展国家之中，除美国之外，英国最有可能在未来一年内开始加息。英国7月消费者物价指数(CPI)年率上升0.1%，高于市场预期的持平；7月核心CPI年率上升1.2%，升幅高于预期的+0.9%及6月的+0.8%，而且也是5个月来的最大升幅。经济持续复苏，通胀回升，正为英国央行慢慢累积加息的条件，对英镑汇价有利。

相反，油价持续下跌，拖累加拿大经济，令加拿大央行今年内已减息两次。未来加元仍将受三大因素影响，包括：1)油价持续下跌；2)经济疲弱；3)10月大选不明朗。

英加货币政策差异未来将会持续扩大，建议可以在2.04附近买入英镑兑加元，目标上望2.08，下方以跌穿2.02作止蚀。

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七月

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七月

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公共�政收支短差

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13.9B

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中央政府收支短差

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公共部門借款?Q額

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加拿大

零售銷售

(

月比

)

六月

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加拿大

零售銷售

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加拿大

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(

月比

)

七月

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0.20%

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加拿大

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年比

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七月

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加拿大

CPI

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(

月比

)

七月

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0.00%

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加拿大

CPI

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年比

)

七月

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2.30%

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加拿大

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月比

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七月

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加拿大

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