今天最新头条：万科企业股捐赠调查：九年收益去向不明 管理层规避举牌(2)

德赢资管是万科企业股的杠杆资管计划，要捐赠给清华必须要清仓。由此可见，两个德赢资管计划在清盘时共持有4.45亿股（2.45亿+2亿）。据万科2019年财报，位列十大股东的德赢1号持有3.29亿股（持股比例2.91%），那么不在十大股东之列的德赢2号持股约1.16亿股（持股比例1.03%），合计持股万科约3.94%。

公开资料显示，德赢1号规模为20亿元，优先级为招行理财资金，认购14亿元，年收益7.5%；劣后级为代表万科企业股中心的梅沙投资，认购6亿元。德赢2号资金规模为44.4亿元，其中招行理财资金30亿元，劣后级亦为梅沙投资，认购14.4亿元。

上述两个资管计划分别在2015年8月、11月入市，当时万科股价在9-11元左右。以25元抛售2.45亿股后，粗略计算获利超过30亿元。

44亿元的招行理财资金通过德赢资管持有万科四年多，以年收益7.5%计算，可获得约15亿元的回报。

那么德赢资管清仓后，还有至少15亿元的股票收益去哪了呢？

王石和万科管理层规避举牌

值得注意的是，万科企业股中心和上海万丰资产管理有限公司关系紧密，两者曾循环100%持股，后者又通过旗下盈安合伙掌管金鹏资管计划，金鹏资管使用万科员工奖金池杠杆资金，目前通过金鹏1号、金鹏2号持有万科4.95亿股（4.39%股权）。

同时，盈安合伙还为德赢资管承担担保责任，这也使金鹏资管、德赢资管存在非常紧密的关联。2015年，深交所曾询问金鹏和德赢是否为一致行动人，但万科以两个资管计划的管理人各自行使投票表决权为由否认。

不过，两大资管计划的高管事实上曾经存在众多交叉关系。如万科原监事会主席丁福源，曾同时担任“万科企业股中心”法人、“上海万丰”董事长、“盈安合伙”董事长等职务。“德赢计划”的关键人物周卫军、彭学运也曾分别是“盈安合伙”的董事与“上海万丰”的监事。

但随着德赢计划清仓、企业股捐赠，大摩财经注意到，最新股权结构显示，万科管理层已切断了企业股中心、上海万丰与盈安合伙之间的联系。

目前，上海万丰的100%股权仍属于万科企业股中心，但后者的100%股权已转移到万科公益基金会名下。

盈安合伙的执行事务合伙人深圳盈安财务顾问有限公司，历史股东为上海万丰，目前100%股权已转移到深圳众燚商务咨询有限公司。后者的股东为几个自然人。

万科4月1日公告显示，盈安合伙持有6500万股（占总股本0.58%），金鹏两个资管计划持有4.95亿股（占总股本4.39%）。这也意味着万科管理层（事业合伙人）合计持有4.97%股权，接近5%的举牌线。

但与此同时，万科公益基金会继续享有已捐赠给清华大学两亿股的投票权，即万科1.77%的股权。2017年7月1日，王石从万科退休的第二天，就任万科公益基金会理事长。

这也意味着，王石仍然实际掌握着两亿股的真正权力。

同时，王石与万科管理层控制的万科股权，已达到6.74%。这也揭示了万科管理层提前隔离盈安合伙、万科企业股中心股权结构的真正原因：避免持股超过5%构成举牌。

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