中装转2申购打新投资价值分析 中装转2转债评级正股分析

　　中装转2今日发行申购，发行规模11.6亿，目前转股价值100.79，评级AA，预期单户中签率10%，AA级转债，预期开盘价105左右。

　　中装转2申购信息基本情况：

　　1.申购代码：072822

　　2.配售代码：082822

　　3.正股代码：002822

　　4.正股名称：中装建设

　　5.发行总额：11.6亿元

　　6.信用级别：AA

　　7.每股配售：1.6078元可转债

　　8.票面利率：第一年0.3%、第二年0.5%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五年1.8%、第六年2.0%，到期赎回价112元(含最后一期利息)。

　　9.正股价：6.38元(4月15日收盘价)

　　10.转股价：6.33元(下修条件，30~15~85%)

　　11.转股价值：100.63元

　　12.转股溢价率：-0.63%

　　13.有条件回售：2~30~70%

　　14.强制赎回：30~15~130%

　　15.预计首日上市价格为105元左右

　　中装转2正股基本面分析：

　　这是公司第二次发行转债，之前发行的转债为中装转债(128060)，于2019年4月上市，开盘价为107元，最低价为96.003元，最高价为193.502元，融易新媒体，收于166.6元，2020年2月退市，用时11个月，主要暴涨原因是因涉及数字货币、区块链概念，具有炒作的基因。

　　正股中装建设(SZ:002822)：主营业务为建筑装饰施工及设计。公司的主要产品为装饰施工、装饰设计、园林业务。公司是建筑装饰行业少数几家资质全面的公司之一，与此同时，公司在全国装饰行业百强企业综合评价中位列第七;并荣获“中国建筑装饰行业全装修产业诚信公约践行先进单位”。

　　涉及建筑装饰、IDC、数字货币等概念。

　　基本面一般，估值偏低，近几年业绩稳定增长，盈利能力偏弱，经营现金流有所波动，负债率适中偏高，受益于经济复苏。2020年业绩快报显示，全年营业总收入比上年同期增长12.72%，营业利润比上年同期增长13.25%，利润总额比上年同期增长15.15%，归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长15.10%。

　　中装转2申购打新投资价值分析：

　　中装建设收盘在6.38元，处于近两年的低位;对应PE为16.1倍，对应PB为1.36倍，均在近两年的低位，股价的安全边际较好。发行人评级AA，估算债底价值约89.7元，债底保护尚可;转股价值约100.8元，转股价值尚可。这是中装建设第二次发行可转债。该公司发行的第一只转债中装转债于2019年 4月上市，开盘价为107元，最低价为96.003元，上市期间最高价格为193.502元，退市价为166.6元。

　　虽然转股价值较高，但是公司净资产收益率(ROE)近五年中位数为9.61%，当前值为6.56%，生意艰辛，税后利润普通。现金流较差，9月末现金及现金等价物净余额9.39亿，低于发行规模11.6亿。工程垫资多，总体感觉公司比较缺钱。

原标题：中装转2（072822）申购价值分析