20家白酒上市企业大盘点！部分价格带动销好，高端白酒盈利能力强(2)

泛全国化酒企主要是山西汾酒、洋河股份和古井贡酒，盈利能力整体比较强，但是会有分化。山西汾酒和古井贡酒逐年向好，洋河股份保持稳定。近几年山西汾酒毛利率基本稳定在70%左右，融易新媒体消息，而净利率逐年走高，从2021年33.19%提升到2023年的40.08%。古井贡酒毛利率和净利率逐年上涨，毛利率由2021年的70.60%上涨到2023年的75.35%；净利率也提升了6.34%至27.47%。洋河股份毛利率和净利率基本稳定在70%和36%附近。

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地产酒企主要是今世缘、迎驾贡酒、老白干酒、金徽酒、口子窖和伊力特。从主要销售区域来看，今世缘销售区域主要在江苏省，迎驾贡酒和口子窖主要在安徽省，老白干酒主要在河北省，金徽酒主要在甘肃，伊力特主要在新疆。从2023年毛利率来看几家企业差别较大，口子窖毛利率最高，为70.77%；伊力特毛利率最低，为39.63%。但是从2023年净利率来看，几家企业都保持较高水平，最高值为迎驾贡酒40.33%，最低值为金徽酒14.85%。

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大众酒企主要是顺鑫农业、天佑德酒、金种子酒和皇台酒业。大众酒的净利率相对较低，顺鑫农业、天佑德酒、金种子酒和皇台酒业2023年净利率分别为-3.16%、9.05%、-1.57%、-12.03%。几家大众酒企只有顺鑫农业是全国化布局，其它几家企业都以区域市场为主。

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盈利性强高端白酒，成长性差地方酒企

目前A股上市的白酒企业有20家，截至11月25日，市值最高的是贵州茅台，市值高达18825亿，最低的是皇台酒业，市值只有23亿。2024年三季度营业收入最高的和最低的也是贵州茅台和皇台酒业，营业收入分别为1231.23亿和1亿。同时贵州茅台的净利润也是最高的，高达608亿，而金种子酒和岩石股份净利润都是亏损的。在成长能力方面，贵州茅台排名位于中位，小酒企岩石股份摘得桂冠，顺鑫农业则垫底。

从市值来看，高端白酒排名靠前，贵州茅台市值排名第一，其次是五粮液，市值高达5581.75亿；山西汾酒和泸州老窖市值相近，分别为2412.36亿和2014.83亿。皇台酒业、岩石股份和天佑德酒排名最后三位，市值分别为23亿、47亿、50亿。

从营业收入来看，贵州茅台作为高端白酒代表，营收遥遥领先，今年前三季度营收高达1231.23亿。五粮液紧随其二，营收为679.2亿。山西汾酒次之，营收为313.6亿。值得注意的是，营收排名前三位和市值排名前三位完全一致。

营收排名后三位分别为皇台酒业、岩石股份和金种子酒。其中皇台酒业今年三季度营业收入只有1.14亿，岩石股份为2.31亿，金种子酒位列倒数第三为8.06亿。

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从净利润来看，净利润排名前三位均是高端白酒企业。贵州茅台、五粮液和泸州老窖排名前三，今年前三季度净利润分别为608亿、249亿和116亿。山西汾酒净利润位于第四位，为113.5亿，净利润和泸州老窖只差2亿左右。净利润排名末三位的分别是金种子酒、岩石股份和皇台酒业，三家企业只有1家企业是盈利的。其中金种子酒今年前三季度亏损1亿，岩石股份亏损0.76亿，皇台酒业微盈利0.23亿。

成长能力用近三年净利润复合增速来衡量。成长能力来看，高端白酒排名并不靠前，高端白酒名次最高的是泸州老窖，排名第七。贵州茅台和五粮液分别排名十一和十二。山西汾酒成长能力排名又挤进了前三，位列第二位，2021-2023年净利润复合增长50.22%。第一名是岩石股份，三年复合增长121%；舍得酒业位列第三，三年复合增长44.99%。成长能力较差的是地方性酒企，排名末五位中有四家地产酒。黄台酒业、金种子酒、金徽酒和伊力特，这四家地产酒，2021-2023年平均每年净利润都是下滑的。此外，成长性最差的是顺鑫农业，2021-2023年净利润平均每年下滑188.95%。

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