寻找价值洼地： 聚焦低估值高成长属性标的

全球股市在8月5日迎来剧烈震荡，日韩股市触发熔断机制，欧美股市普遍下跌。在此背景下，针对A股市场，券商认为，投资者不必过于恐慌和担心，可以关注盈利稳定、估值较低的投资标的机会。

华福证券：

市场有望迎来长期向好态势

海外市场调整的主要原因有以下几点：一是年初至今海外股市累积了不小的涨幅，估值偏高。2024年年初以来，美国、日本、英国、法国、德国等市场代表性指数均创历史新高。以美股为例，目前美股标普500指数无论是市盈率还是市净率，都处在历史高估状态，估值偏高本身带来调整压力。

二是市场出现了对美国经济能否软着陆的担忧。美国7月就业数据显著走弱，融易新媒体消息，另外，近期部分美国科技公司披露财报显示收入增速不及预期，以及巴菲特大幅减持苹果公司股份的消息加剧了市场的担忧。

三是日本央行超预期加息缩表，向货币政策正常化迈出更大步伐，导致日元大幅升值，而此前“日元套息交易”的逻辑迎来逆转。

展望后市，当前处在美联储即将降息之际，在没有史无前例的负面冲击下，美股很难出现持续大跌，但是高估之下美股估值修复也需要时间，后续或呈现宽幅震荡走势。投资者不必过于恐慌和担心，可以继续关注盈利稳定、估值较低的国内权益资产投资机会。近期召开的政治局会议传递出逆周期调节、提振消费、完整确定改革措施等多重积极信号，资本市场有望迎来长期向好的发展态势。

东方证券：

市场预计以震荡为主

7月份，综合PMI产出指数为50.2%，比上月下降0.3个百分点，仍位于扩张区间，表明我国企业生产经营活动继续保持扩张。

7月25日，国家发展改革委、财政部印发了《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知。一是优化设备更新项目支持方式。统筹考虑不同领域特点，降低超长期特别国债资金申报门槛，不再设置“项目总投资不低于1亿元”要求，支持中小企业设备更新。二是支持老旧营运船舶报废更新。支持内河客船10年以上、货船15年以上以及沿海客船15年以上、货船20年以上船龄的老旧船舶报废更新。三是支持老旧营运货车报废更新。支持报废国三及以下排放标准营运类柴油货车，加快更新为低排放货车。四是提高农业机械报废更新补贴标准。

投资策略上，近期海外市场下跌，A股市场预计以震荡为主。看好板块以“红利+成长”为主，看好行业主要为：1.消费及制造业：商用车、工程机械、军工、建筑；2.金融及公共行业：银行、非银、电力、交通运输。

招银国际：

市场期待政策转向促消费

7月中下旬开始，海外半导体公司进入业绩期。在降息预期、美国大选等事件的影响下，海外半导体板块进入回调。8月伊始，中国半导体公司也将陆续公布半年报，考虑到一些业绩变动较大的公司已经发布了业绩预告，相信市场将会更加关注未来行业需求的展望和对业绩预期层面的评价。

回顾7月，尽管美元流动性预期持续缓和，对于基本面边际弱化的担忧拖累行业股价表现，风险偏好边际下行的情况下，关注点重回较高股东回报水平的公司。

华龙证券：

下半年政策力度预期提升

7月底，政治局会议强调“宏观政策要持续用力、更加给力”，增强市场关于下半年经济基本面向好的预期，提振了市场情绪面，一定程度上逆转了市场疲弱的情况。近日，因外围市场走弱，国内市场受到不同程度扰动。综合多方因素来看，A股市场受到外围市场的扰动波动风险有限，原因在于基本面预期改善、市场估值处于低位、人民币将稳中有升、流动性预期改善、全球补库阶段发生系统性风险概率较低等。

配置方面，关注政策导向带来的市场机会，行业关注电子、TMT、汽车、机械设备、有色金属、建筑材料、非银金融、医药生物等。主题关注“一带一路”、新质生产力、碳中和、国企改革等。记者 张曌