融易要闻:新三板深改按下快进键 首批精选层企业或明年6月出炉

　　在迎接新年之际，新三板全面深改首批7份业务规则正式落地。值得一提的是，全国股转公司共制定和修订了深改业务规则共30份，按照改革落地实施的工作部署，其他业务规则将在明年上半年陆续分批发布实施。

　　“新三板改革大戏已在2019年岁末压轴上演，元旦后新三板的更多改革举措和细则将继续与市场见面。预计企业挂牌精选层这出重头戏将会出现在2020年6月份，首批数量约为30家至50家。”北京南山投资创始人周运南在接受《证券日报》记者采访时表示。

　　首批7份业务规则已落地

　　12月27日，全国股转公司发布首批新三板全面深改有关业务规则，主要关于市场分层、交易规则和投资者适当性三大方面。其中，最受市场关注的是对投资者适当性标准进行了调整和差异化设置，原来的500万元准入门槛变成了“精选层、创新层和基础层分别为100万元、150万元和200万元”，降幅之大为市场津津乐道。

　　“此次新三板降门槛属于普降，降低的比例幅度很大，的确超出了市场预期，此前市场的预期为100万元、200万元、300万元，尤其是创新层、基础层的门槛降幅远超预期。”银泰证券股转业务部总经理张可亮对《证券日报》记者表示，由此可见，监管层想要激活整个新三板市场的决心是非常大的。不仅能够让未来的那些精选层优质企业得到源头活水，创新层以及基础层上的企业，也将会迎来流动性回暖。

　　在张可亮看来，要把投资者适当性的改革与新三板全面深改统一起来，能够为市场提供更多的合格投资者，提高定价效率、提升市场功能。不过，降低门槛只是解决新三板流动性困境的必要条件，并不是充分条件，要等到全面深改所有措施的落地实施，新三板的流动性才能真正改善，市场的可持续发展才能真正实现。

　　另外，本次发布实施的《全国中小企业股份转让系统分层管理办法》(以下简称《分层管理办法》)将精选层进入标准一的净资产收益率要求由10%调整至8%，同时为便于市场准确理解和适用规则，明确标准二营业收入增长率为“最近一年营业收入增长率”。为减少不同市场之间，以及新三板各层级之间交易制度差异，《全国中小企业股份转让系统股票交易规则》将精选层收盘集合竞价时间由5分钟改为3分钟，将基础层、创新层集合竞价不可撤单时间统一为3分钟。

　　值得一提的是，本次修订的《分层管理办法》还明确了申请挂牌公司进入创新层的具体条件和程序。其中，融易新媒体，主要财务条件与挂牌公司进入创新层相同，申请挂牌公司挂牌同时完成股票发行，符合创新层进入条件的，挂牌即进入创新层，有利于提高创新层对优质企业的吸引力和覆盖面。