“茅五泸”股价创阶段新低：金秋旺季相对低迷 下半年行业能否回温？

　　9月13日，贵州茅台(600519.SH)盘中一度跌破1300元关口，截至收盘，贵州茅台报收1304.13元/股，跌2.32%。

　　白酒股也全线走低。其中，迎驾贡酒(603198.SH)跌超4.5%；五粮液(000858.SZ)跌超3.6%；今世缘(603369.SH)和古井贡酒(000596.SZ)跌近3%；水井坊(600779.SH)、舍得酒业(600702.SH)、山西汾酒(600809.SH)等均跌超2%。

　　今年以来，贵州茅台(600519.SH)股价已跌超两成，五粮液(000858.SZ)跌近两成；洋河股份(002304.SZ)跌近三成，山西汾酒(600809.SH)、古井贡酒(000596.SZ)跌超三成；泸州老窖(000568.SZ)、水井坊(600779.SH)跌超四成；舍得酒业(600702.SH)跌超五成。

　　国泰君安9月12日发布的研报显示，白酒行业8月至9月销量环比略有回暖，但同比来看大部分区域总需求仍有回落，其中价格端压力明显大于销量端压力(价格压力以飞天为代表)，产品动销主要聚焦在100元至200元价格带以及200元以上价位带的核心流量单品。上述研报还指出，近期白酒渠道在盈利空间层面及周转层面均受到持续挤压，费用对渠道回款的拉动作用已经有限，结合2024年二季度酒企财务数据(现金流、预收款边际承压)，研报认为渠道逐步失去缓冲垫作用，库存周期的展开将体现为企业表观增速的明显回落与分化。

　　“茅五泸”股价齐创阶段新低

　　值得注意的是，贵州茅台今日股价创2022年11月1日以来新低，五粮液股价创2020年4月以来阶段性新低，泸州老窖创2020年8月以来阶段性新低。

　　尽管茅台持续释放利好信号，但股价依旧“跌跌不休”。

　　今年上半年贵州茅台业绩再创历史新高，日均净赚近2.3亿元，去年同期该数字为1.99亿元。在近期贵州茅台半年度业绩说明会上，董事长张德芹表示，公司的经营目标基于生产、市场、基酒等多重要素科学制定。董事会和生产经营班子将恪尽职守、勤勉尽责，确保年度15%的营业总收入的增长目标如期完成。对于明年的增速，公司会经相关程序决策后及时披露。

　　对于贵州茅台股价持续低迷，张德芹也回应称，结合股市情况和公司实际，公司针对不同的市值管理措施作了系统研究，并于2024年8月9日发布了《贵州茅台关于2024-2026年度现金分红回报规划的公告》。后续如有相关计划，将按相关规定及时公告。

　　中期分红实施计划方面，贵州茅台8月就披露公告，称计划2024年至2026年度，每年度分配现金红利总额不低于当年实现归属于上市公司股东的净利润的75%，每年度的现金分红分两次(年度和中期分红)实施。对此，张德芹在业绩说明会上表示，究竟的现金分红方案由公司董事会拟定，经公司股东大会审议通过后实施。下一步，公司将按计划于年底前，推进分红规划和究竟分红预案提交股东大会审议，切实与股东共享发展成果。

　　除了股东关心的分红比例上调外，茅台近期也多次强调强化市值管理。7月1日，贵州茅台党委副书记、代总经理王莉在北京主持召开投资者交流会。王莉指出，“茅台市值管理要在A股努力成为标杆，分红是大股东和中小股东的一致诉求。但市值管理应当不只是分红，还包括建立与投资者沟通的常态化机制等多个维度，我们都会去努力做好。”

　　在中国酒业独立评论人肖竹青认为，贵州茅台股价下跌代表着投资人对中国股市重要的指标股贵州茅台未来发展预期缺乏信心，主要原因还是社会购买力不足。目前贵州茅台正在推动消费人群、消费场景和服务模式三大转型，但这三大转型需要时间来检验成效。

　　酒类分析师蔡学飞向澎湃新闻记者表示，白酒股尤其是贵州茅台股价的下跌，说明随着行业调整的不断深入，白酒市场进一步分化，并且在整体消费预期转弱，酒类市场早已进入“旺季不旺”的常态化消费阶段。

　　下半年白酒行业能否回温？

　　第三方平台“今日酒价”数据显示，9月13日，2024年飞天茅台(原)53度/500ml批发价为2535元/瓶，较昨日下跌15元，逼近2500元大关；2024年飞天茅台(散)53度/500ml价格报2380/瓶，与前一日持平。

　　近日，澎湃新闻记者以消费者身份致电贵州茅台以及五粮液等白酒经销商门店，其中多家门店人员均提及，近期多个品牌白酒价格波动不大，金秋旺季整体白酒行情和往年相比略显低迷。

　　“目前店内只有6小瓶100ml装的礼盒装茅台在售，价格为2399元。53度/500ml的飞天茅台今年已经断货很久了，目前还未收到补货通知。”一位茅台经销商店员表示，今年以来飞天茅台的供货数量大幅缩减，造成经销门店长期断货。