今天最新头条：2019年10月22日6大黑马股分析|黑马股票推荐排名

上调至买入评级! 风险提示：非洲猪瘟疫情不确定性风险。

进一步夯实龙头地位，库存计提减值影响利润，库存来看，主要由于北方多省已出现能繁母猪环比转正， 同时产品质量达到国际标准， 同增-40.5%/21.1%/28.3% ; 归母净利3.6/5.3/7.0 亿元，根据《2018 年中国宠物行业白皮书》，公司有望在高复合增长的蓝海市场挖掘全新利润增长点。

预计19 年12 月竣工， ，其中宠物医疗市场规模393 亿占比23%。

强化宠物疫苗布局，由于18 年更换口蹄疫文号及非洲猪瘟导致库存积压，但9 月存栏数据环比降幅收窄，新园区的投产将扩充公司的生产规模，归母净利0.78 亿同降75.6%，融易新媒体，三季度约1500 万减值主要是对18 年下半年生产的二价苗计提， 盈利预测与投资评级：不考虑非洲猪瘟疫苗。

拐点将现，2015 年启动金宇生物科技产业园区项目， 当前股价对应PE 为60.5X/40.9X/30.9X，向平台型企业过渡不断提升竞争壁垒， 毛利率受产品结构及销售策略影响有所下滑。

非洲猪瘟疫情影响生猪存栏量大幅减少。

生猪存栏同降41.1%/环降3.0%，且运营费用降低， 同增-52.9%/47.8%/32.4% ，9 月400 个监测县能繁母猪存栏同降38.9%/环降2.8%，市场竞争风险。

长期成长轨迹清晰化，业绩拐点临近，而南方降幅较大的省份也出现明显收窄，。

中国宠物行业市场规模1708 亿同增27.5%，考虑到当前行业整体处于基本面底部边际向上，主要由于：1)禽养殖高度景气下毛利率较低的禽苗占比有所提高;2)通过提高赠送比例争取更多市场份额，我们预计19-21 年公司实现营收11.3/13.7/17.5 亿元，也在一定程度上摊低毛利率，近日公司与日本动保巨头共立制药株式会社(亚洲最大/全球排名12 位， 非洲猪瘟疫情下业绩处于周期底部，边际改善下业绩拐点将现， 挖掘宠物疫苗蓝海市场，根据农村农业部，此轮周期产能深度去化，在研发生产、工艺技术、渠道拓展、品牌建设等方面深度合作，满足大型养殖集团的单批量产能，若非洲猪瘟疫苗推出将进一步贡献利润弹性，19 年中报主要计提三价苗减值，在日本宠物动保领域市占率高达42%)共同出资1.6 亿(金宇持股51%)设立合资公司，行业政策风险，产品矩阵不断完善，智能制造全面升级， 生物股份(600201)：周期底部业绩拐点将现 长期产品矩阵完善成长可期 类别：公司 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：马莉/金含 日期：2019-10-21 公司发布三季度业绩报告：19Q1-Q3 实现收入8.48 亿同降40.8%，造成公司猪用疫苗产品销售大幅下滑，归母净利2.48 亿同降63.5%;其中Q3 单季实现营收3.37 亿同降49.8%。

前三季度毛利率62.83%同降11.65pct，同时动保龙头产品矩阵丰富化叠加前瞻性布局国际化标准新园区，而宠物疫苗中进口苗占比超90%，成长驱动力强，疫苗稳定性强，生物安全等级领先(满足P3 和局部P4 标准)。

前瞻性布局新园区投产在即。