进军细胞免疫治疗领域 东北制药拟收购鼎成肽源70%股权

　　近期，老牌药企东北制药因并购事项备受资本关注。8月初，公司首次宣布筹划收购北京鼎成肽源生物技术有限公司（下称“鼎成肽源”）70%股权，拟切入近年大热的细胞免疫治疗领域，受此影响，公司接连收获四个涨停板；11月5日晚间，东北制药进一步披露了本次收购的究竟方案，落实收购价款为1.87亿元，消息发布后，公司股价一度迎来上涨。

　　值得一提的是，东北制药近年业绩波动较大，今年前三季度营收、净利出现双降，业绩承压。在此情况下，东北制药拟通过收购鼎成肽源快速切入细胞免疫治疗领域，推进公司向生物制药转型。不过，鼎成肽源产品管线尚处于临床前研发和临床申报阶段，公司处于亏损状态，且净资产亦为负值，后续仍需大量资金投入研发，东北制药能否通过本次收购成功转型尚待观察。

　　拟切入细胞免疫治疗领域

　　根据东北制药发布的《关于签署股权收购协议的公告》，公司与张嵘（即转让方）签署协议，以自有资金形式现金购买转让方持有的鼎成肽源70%的股权，双方落实本次股权收购价款为1.87亿元。

　　根据东北制药披露，本次收购背景是公司作为一家传统化药企业，融易新媒体消息，为向生物制药转型，一直在寻找合适的标的。随着行业情况的变化，公司逐步加快了进度。公司同鼎成肽源早有接触，但一直未展开实质性合作，随着收购条件逐渐成熟，公司于近期拟收购其70%的股权。

　　标的公司方面，鼎成肽源成立于2014年3月26日，是一家专注于实体肿瘤细胞治疗产品的开发及转化的研发型企业。公司围绕靶点发现、序列发现、序列评价和功能增强等环节，搭建独立自主的核心技术平台，进行TCR-T（T细胞受体嵌合型T细胞）、TCR（T细胞受体）蛋白药和CAR-T（嵌合抗原受体T细胞免疫疗法）细胞治疗产品的开发。同步建立了质粒工艺、病毒工艺、细胞工艺和质量研究的转化平台。

　　管线布局上，鼎成肽源已形成TCR-T和CAR-T细胞治疗产品全面的技术平台及产品转化体系，针对胰腺癌、结直肠癌、胃癌、肝癌和脑胶质瘤，开发了靶向KRAS（一种信号转导蛋白）突变、EGFRvIII（EGFR的一种突变变体）、AFP（甲胎蛋白）和Claudin18.2（一种胃特异性膜蛋白亚型）等靶点的TCR-T、TCR蛋白药和创新型CAR-T等10余款细胞治疗产品。

　　究竟而言，鼎成肽源有两款产品进度相对靠前，其中一款系拟用于治疗胶质母细胞瘤的CAR-T细胞产品——DCTY0801注射液，已于2023年5月份获得美国FDA（美国食品药品监督管理局）孤儿药资格认证，该产品正在进行中美两地的IND（新药研究申请）申请。

　　鼎成肽源另一款产品则是其自主研发的DCTY1102注射液，已于2024年8月8日获得国家药品监督管理局临床试验默示许可。据了解，阿斯利康收购的Neogene Therapeutics公司研发的NT-112产品管线是全球首款获得临床试验许可的靶向KRAS G12D（KRAS基因发生12号位点突变，该位点的甘氨酸突变为天冬氨酸）的TCR-T细胞药物，而DCTY1102注射液有望成为全球第二款、国内第一款进入I期临床研究的靶向KRAS G12D的TCR-T细胞药物。

　　根据东北制药披露，DCTY1102注射液适应症为晚期胰腺癌、结直肠癌等恶性实体肿瘤。其中，胰腺癌由于位置隐蔽，生物学恶性程度高，早期诊断率低，治疗困难，治愈率低，总体5年生存率仅为1%至4%左右，是预后较差的恶性肿瘤之一。而结直肠癌是全球范围内常见的恶性肿瘤之一，近年来不同国家的发病率都有所上升。根据中国国家卫生健康委员会发布的数据，2020年中国新增的结直肠癌病例达55.5万例，死亡病例则达到28.6万例。尽管治疗方法有所改善，目前结直肠癌的5年平均生存率为63%。

　　针对本次股权收购，东北制药表示：公司本次收购目标公司的控股权，有利于优化公司业务结构，快速切入特异性细胞免疫治疗技术研究、产品开发和临床应用，培育公司新的业务和盈利增长点，促进公司可持续发展，并为公司未来发展提供强大动力。

　　标的公司近三年半亏逾4亿元

　　值得一提的是，本次收购存在一定溢价。根据沃克森（北京）国际资产评估有限公司出具的《资产评估报告》沃克森评报字（2024）第2357号（下称“《资产评估报告》”），截至评估基准日2024年6月30日，采用资产基础法，鼎成肽源所有者权益账面值为-3.68亿元，在保持现有用途持续经营前提下股东全部权益的评估值为2.63亿元，增值额为6.31亿元，增值率为171.63%。

　　不过，尽管本次收购存在溢价，但标的公司近年净利润却处于持续亏损状态。