加加食品创始人反思：重组流产欲回归主业(2)

　　同年7月10日，加加食品公布了重组预案，拟通过发行股份及付现金的方式购买励振羽等合计持有的大连金枪鱼钓100%股权，作价47.1亿元，溢价超200%。而宣布收购金枪鱼钓时，加加食品的总市值仅为55.6亿元。这笔收购也被称为“蛇吞象”。

　　但此后重组事宜屡出事端。2018年7月19日收到证监会的问询；2018年12月18日公告提到，本次重大资产重组的审计及审阅机构大信会计师事务所(特殊普通合伙)自身原因，延误了重组节奏；2019年6月5日，收到证监会的调查通知书，立案原因为“涉嫌信息披露违法违规”。

　　直至2020年12月18日，加加食品宣布终止重大资产重组，原因是“公司尚未被撤销其他风险警示以及目前市场环境”。

　　在中国食品产业评论员朱丹蓬看来，这种“蛇吞象”的收购，加加食品根本吃不掉。在加上加加食品最近经营状况也不理想，更是加大了成功的难度。“金枪鱼钓此前希望独立上市未果，它们希望通过收购借壳。那两家公司在股权上一定会存在很大问题。”朱丹蓬说。

　　记者在工作时间多次致电加加食品董秘办，电话始终忙线，企业也未回复记者发去的采访函。

　　梳理加加食品投资脉络可知，自2015年以来，该公司筹划3起收购，两笔流产，另外一笔则已经出售。

　　2015年5月，加加食品向云厨电商增资5000万元获得其51%股权。后者从事鲜肉、冷却肉配送和零售日用品。但是因盈利效果未达预期，2017年12月，加加食品以0元的价格将51%股权转让。

　　2017年4月，加加食品拟收购辣妹子食品股份有限公司100%股权，经过6个月磋商最终流产。辣妹子主要从事罐头、豆制品、饮料、调味料等的生产、销售。

　　品牌定位专家徐雄俊告诉记者，调味品市场集中度偏低，行业可成长空间巨大，加加食品深耕主业可以有很大作为。仅从这几笔收购来看，加加食品的收购逻辑比较混乱，很难看出对彼此之间的业务协同。

　　可供对比的企业有海天味业。该公司一直在扩充自身产品线。有媒体梳理：2014年，海天味业通过并购开平广中皇公司的主要资产，进军腐乳品类；2017年，海天味业子公司收购丹和醋业70%股权；2020年初，海天味业斥资1.6亿元收购合肥燕庄67%股权，提高海天味业对上游原料的把控力；2020年8月，海天味业布局火锅底料市场。

　　面对诸多对外投资和收购，加加食品错失了若干年发展机遇。杨振面对调研者提到，公司正在做减法，回归主业回归初衷，以“酱油”作未来主要的战略方向。

　　“在刚开始创业时我们公司的毛利率更高，后来我们换了策略，别人在往高端走，我们在往低端走，增加了中端产品比例，融易资讯网（www.ironge.com.cn），这是战略上的错误。”杨振坦言，当下做了调整，主打高中端产品，保持跟同行业酱油的毛利率基本一致。

　　朱丹蓬提到，加加食品应该加大力度着手全国化运营和全渠道运营。“诸如海天味业的头部企业，餐饮渠道占比达40%以上。加加食品仍以传统渠道为主。另外，加加食品市场更多集中在湖南以及华中为主。这是它的硬伤，同时也是它未来的增长机会。”