瑞幸咖啡支付12亿元“买和解” 仍面临多重风险(2)

　　周皓称，瑞幸目前面临的法律风险主要来自股东集体诉讼和美国司法部的诉讼，“SEC是证券领域的独立监管机构，美国司法部扮演的角色有点类似于公诉方，瑞幸不一定能逃脱这方面的追责。但是与SEC的和解将有助于在后续案件与其他各方达成和解。”

　　郝俊波也表示，尽管瑞幸咖啡与SEC取得和解，但是美国司法部针对瑞幸咖啡高管的调查，以及投资者集体诉讼仍在推进中。当然，与SEC和解，为瑞幸咖啡在另外两个案件中争取到了缓冲、和解、调解的余地。

　　在此案中，瑞幸对SEC的指控并未表明态度。“它既不能承认，又不能否认，可能是考虑到后期仍将面临许多诉讼，现在的表态可能会对后面的诉讼造成影响。”周皓表示。

　　其次，业内认为国内监管机构对瑞幸咖啡的责任认定不会豁免。盘和林表示，国内方面，是以中国制度来审查瑞幸咖啡。“作为公众企业，由于财报虚假披露等问题，监管机构不会豁免瑞幸的相关责任，但处罚的力度应该不会太重，因为瑞幸虚假财报主要的受害人是美股的投资人，所以诉讼官司主要还是在美国。”

　　就证券监管而言，郝俊波认为，瑞幸咖啡的经营实体在国内，受中国相关监管部门的管理，但上市公司主体为开曼群岛注册，且在美国上市。按法理而言，中国证监会的管辖权是对国内上市企业，如何行使对其他国家上市的国内经营实体的监管，在法律实操中还是空白，“据我所知，中国证监会此前受美国证监会的委托，对瑞幸咖啡在国内的实体进行调查是有法可依的。”

　　实际上，今年以来，瑞幸咖啡经营实体已经连续受到国内有关主管部门的处罚。7月，财政部公布瑞幸财务造假事件调查结果，认定自2019年4月起至2019年末，其通过虚构商品券业务增加交易额22.46亿元，虚增收入21.19亿元。

　　9月，市场监管总局及上海、北京市场监管部门，对包括瑞幸咖啡(中国)有限公司、瑞幸咖啡(北京)有限公司以及43家第三方公司在内，与瑞幸造假相关的45家公司，作出行政处罚决定，处罚金额共计6100万元。

　　10月12日，国家市场监管总局发布了对瑞幸咖啡(中国)有限公司、瑞幸咖啡(北京)有限公司、北京车行天下咨询服务有限公司等5家公司不正当竞争违法行为的行政处罚决定。决定书显示，5家公司均被顶格处罚200万元。

　　目前，财政部针对瑞幸咖啡的具体处罚措施尚未公布，这并不意味着其已经得到豁免。

　　未来面临不少挑战

　　“瑞幸咖啡支付和解金之后，最大的问题有两点，其一是融资，其二是盈利。”盘和林表示，其烧钱发展扩张模式是否可以持续并不确定。

　　“现阶段，瑞幸咖啡已经退市，那么后续维持运营的资金从哪里来，以前可以通过资本市场融资来维系门店运营，现在看很难。而且盈利亦是个大问题。所以，流动性风险、债务融资风险等等可能会接踵而至。”盘和林说。

　　在周皓看来，虽然现在看起来瑞幸的经营状况比较平稳，但该事件距离结束还很远，瑞幸的命运依然难测。“从以往安然公司等案例来看，能从财务造假中生存下来的公司不多，即使活下来，公司仍然可能需要相当长时间洗去信用污点。”

　　不过，也有业内人士看好瑞幸咖啡的未来。就实体经营层面而言，食品产业分析师朱丹蓬对记者表示，虽然受资本端的影响，但瑞幸咖啡的商业模式仍有可取之处。“今年以来，在疫情的影响下，整个消费行业景气度下滑，而瑞幸咖啡开了400家门店，单店营收以及整体现金流相对不错，品牌效应叠加规模效应。此外，瑞幸咖啡在创造就业岗位方面也发挥了积极作用，未来其还是有可能会走向良性发展的道路。”

　　郝俊波表示，目前来看，融易新媒体，瑞幸咖啡公司仍然在正常经营，如果未来能够产生持续盈利能力，依然不排除其可以重新上市。“瑞幸咖啡毕竟是法人实体，如果未来公司的责任高管全部换掉，而且能够产生持续的盈利增长，或者有新的满足上市的条件，不排除它重新上市。”