半年净利润骤降7成、库存压力大 水井坊恐全年业绩承压(2)

　　值得注意的是，单季度发生亏损，这在水井坊近六年的经营历史中，还属首次。水井坊坦言，今年第二季度消费场景虽然有一定程度恢复，但基本还是以消化库存为主。而截至2020年6月30日，水井坊存货依然高达17.73亿元，同比增长24.60%，处于历史最高位。

　　《投资时报》研究员注意到，虽然水井坊2020年上半年业绩出现大幅下滑，但其销售费用依然高达2.94亿元，销售费用率为36.57%，显著高于2019年排名第一的古井贡酒(000596.SZ)的30.57%。

　　此外，从省内外市场来看，水井坊省内市场营收下滑超过省外。据半年报显示，水井坊在四川省内实现营业收入4772.53万元，同比下滑70.21%；省外实现营业收入7.50亿元，同比下滑50.60%；出口实现营业收入557.66万元，同比下滑47.11%。