“民营超市第一股”人人乐再卖资产保壳，接盘方是何来头？

界面新闻记者 | 陈慧东

继转让旗下13家有经营门店子（孙）公司后，连锁商超上市公司人人乐（*ST人乐，002336.SZ）再次处置资产。

本次*ST人乐将旗下业绩亏损的西安高隆盛商业运营管理有限公司（下称：西安高隆盛）和西安市人人乐商品配销有限公司（下称：西安配销）100%股权挂牌出售，作价合计8.84亿元。

接盘方为西安本地两家投资公司，*ST人乐两家亏损公司为何转让价格如此之高？接盘方意图为何？*ST人乐屡经陕西国资出手纾困，最终能否实现保级仍未可知。

*ST人乐再处置亏损资产

12月13日晚间，*ST人乐公告，公司将通过西安文化产权交易中心公开挂牌出售西安高隆盛和西安配销100%股权。本次交易构成重大资产重组。交易对方为陕西韩建信诚投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“韩建信诚”）、西安东和晨升商业运营管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“东和晨升”）。交易价格分别为6.05亿元和2.79亿元，支付方式为现金支付。公告称，本次交易有助于上市公司盘活存量资产、充实现金流及补充营运资金，改善经营业绩。

上述交易后，*ST人乐2024年半年度营收将由9.7亿元降至7亿元，净利亏损额将由2.84亿元降至1.2亿元，资产负债率由121.07%降至91.67%。

值得一提的是，标的西安高隆盛和西安配销两家公司2022年至今均为亏损状态。2022年至2024年上半年西安高隆盛分别净亏损366.91万元、256.49万元、118.27万元；西安配销分别净亏损330.44万元、356.29万元、298.17万元。两家公司在本次交易中的溢价率分别为80.92%、77.11%。

西安高隆盛主营房产租赁业务，主要资产为位于西安市雁塔区世家星城的一幢房产，房产总共4层，合计面积3.98万平方米。

西安配销主营业务为超市商品配送，拥有配送车辆，司机、人员，主要从事对*ST人乐西北区门店和大型购物广场的商品物流配送业务，收取配送服务费等，是一家正常经营的物流公司。西安配销股权出售后，*ST人乐三大自有物流中心仅剩一家。

接盘方什么背景？

拟接手西安高隆盛的陕西韩建信诚投资合伙企业（有限合伙），是君研投资旗下的投资平台。

公开资料显示，韩建信诚于2017年成立，主营业务系以自有资金从事投资活动，旗下管理基金10个。韩建信诚的受益人李博铮历任陕西关天西咸股权投资管理有限公司总裁助理、陕西君研投资管理有限公司总经理、陕西关天西咸股权投资管理有限公司副总裁。

公开资料显示， 陕西君研投资管理有限公司是以陕西关天资本管理有限公司为核心设立的专业从事资本运营及投资管理业务的投资管理公司。

陕西关天私募基金管理有限公司（以下简称“关天资本”）系西安本地知名私募，对外投资版图覆盖全国，涵盖金融、批发零售、租赁和商务服务业等领域。

西安本地一名券商人士向界面新闻记者表示，关天资本很多项目都在曲江，也在本地项目中获利颇丰。这次出手纾困也很正常，后面关天资本可以把这处资产和自己投资的项目装一块，也有可能通过上市等途径获利。

至于接盘方东和晨升，界面新闻记者透视其股权结构发现，“关键先生”或是一家老牌私募深圳中金投资管理有限公司（以下简称“深圳中金”）。

天眼查APP显示，东和晨升于今年12月5日刚刚成立，是一家从事水利管理业为主的企业，注册资本3亿元。东和晨升由西安瑞鹏资产管理有限公司出资99.9%，而后者由深圳中金持股59.87%。

上述券商人士向记者表示，“深圳中金的股东之一冯涛也是西安资本圈的老熟人，曾任原陕西财经学院系主任等职。”“这次收购物流公司，深圳中金可以把自己相匹配的项目和物流公司合并，最后也可以谋求上市。”

穿透深圳中金的股权结构可以发现，深圳中金的股东冯涛、田雨辰等人的资本版图十分庞大，涵盖纺织服装、酒店管理、商务服务、文化艺术等领域，在陕西当地投资企业包括西安观澜山酒店管理有限公司、西安高新技术产业风险投资有限责任公司等。

“民营超市第一股”陷关店潮

作为老牌超市巨头，*ST人乐头顶着“民营超市第一股”的光环上市，在国内某些城市的门店数量曾一度超过家乐福、沃尔玛和华润万家等主要竞争对手。巅峰时期，*ST人乐在全国开设门店超过130家，网点遍布广东、陕西、四川等地。

然而，在零售业快速变化的时期，*ST人乐经历了漫长的转型期却未见成效，深陷亏损、关店泥沼。