掘金东南亚市场！2024券商“出海”成高频词(2)

中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英向界面新闻记者表示，券商出海的目的主要是两方面，一是为出海的中国的企业进行多元化的金融服务，比如说推动海外的中国企业在海外的交易所上市，帮助他们进行融资。其次现在东南亚的中国企业和个人比较多，很容易成为海外电商发展业务的一个主要的目标客户，而东南亚正好符合以上的两个特点。

汇生国际资本有限公司总裁黄立冲坦言，从当前的券商出海来说，东南亚蕴含着一些机会，新加坡、印尼、马来西亚等国的股市受欢迎度逐步提升。券商在出海的过程中可以抓住一些机会，如文化和语言的不同导致的信息不对称可能导致市场机会。企业可以通过本地化策略（如调整产品设计、营销策略）来克服这些障碍，并有效地进入新市场。了解当地消费者行为和偏好，可以帮助企业更好地定位产品和服务。另外，不同市场对品牌的认知和接受度不同，可利用这些差异进行品牌的推广和市场的开拓。

黄立冲认为，当前各国数字化转型与信息化水平不一，数字基建与数据安全法规存在差异。将中国在数字化支付、移动互联网应用、智能制造与大数据分析上的成熟经验输出到数字化尚不充分的市场，可以填补当地空白，形成技术服务与方案落地的盈利模式。

据中信证券，目前，东南亚市场的证券经纪业务普遍收取0.1-0.2%的高费率，相当于中国内地市场的5-10倍。在强劲的经济增长、年轻的人口结构、全球领先的互联网普及率加持下，东南亚互联网证券经纪业务正处在发展的黄金时期。

“归根结底，投资银行是一项非常注重关系的业务。假设他们拥有强大的分销平台，能够培养有前途的企业家，并且随着公司规模增长而帮助他们解决一系列问题的人可能会获得业务。” 助·伯斯汀如是分析。

助·伯斯汀认为，与美国和欧洲的全球公司进行正面竞争非常困难，而且涉及巨大的间接费用，但是银行可以合作来利用跨地区分销的机会是存在的，“建议是放眼全球，与全球合作，发挥自己的优势。”

中国银河也表示，关于中资券商出海的风险点，跟市场和行业相关的风险和境内是一致的。展业方面，首先是国别风险，其次是由于发展阶段不同，在局部市场和地区会有一些特定的经营风险和操作风险，比如建立信息系统、财务系统。

在王红英看来，现在券商出海主要面临了以下三个方面的挑战，一是对出海的目的国的法律民俗的熟悉程度是否充分。二是券商出海面临的国际化挑战，即人才储备是否充足。第三，在资本向下，且外汇管制没有放开的这个背景下，券商如何去协调货币互换，包括现在很多在东南亚的经营的企业，跟国内的企业财务报表并没有并表。他认为，融易新媒体消息，开展出海的券商应该加大国际化的法律人才储备，包括海外和经营人才的招募。

中泰国际研究认为，中资在港券商海外市场份额较低，资本金普遍远低于国外大投行，补充资本的需求较大，资本补充能力缺乏的挑战。目前补充资本仅有两种途径：一是境内母公司注资，但注资涉及的跨境资本审批繁琐且单次注资金额普遍低于20亿港元，补充有限；二是境外向投资者募集，但港股金融企业估值较低，募集股权补充资本面临较大挑战。而发长债一般需母公司担保或维好协议，中资券商跨境担保须取得证监会无异议函且受监管审核较多，因此子公司偏向短期融资，亦面临一定的流动性与再融资压力。