新“国九条”释放哪些关键信号？如何影响资本市场？安永汤哲辉深度解读

界面新闻记者 | 陈靖

4月12日，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（以下简称《意见》）。

这是继2004年、2014年两个“国九条”之后，时隔10年，国务院再次出台资本市场指导性文件。

 “《意见》提出，要坚持把资本市场的一般规律同中国国情市情相结合，坚守资本市场工作的政治性、人民性。”安永大中华硬科技行业中心审计主管合伙人汤哲辉告诉界面新闻。

汤哲辉表示，“其实在2023年2月，中国证监会启动全市场股票发行注册制改革的时候，也强调了起草文件过程中的‘三个坚持’，即‘坚持政治优先’、‘坚持严谨细致’、‘坚持科学审慎’”。

这次国务院文件又突出“人民性”，是强调要践行金融为民的理念，中国资本市场经过30多年发展，已经成为具有全球影响力的重要市场，而个人投资者数量众多是我国资本市场重要特征，如何尊重投资者、敬畏投资者、保护投资者，就是资本市场人民性的重要体现。本次“国九条”为资本市场带来的影响主要体现在如下几个方面：

一是，明确提高上市标准、完善科创属性评价。注册制改革的核心要素之一，就是要推进发行上市条件的制度化。根据《意见》及沪深北交易所之后就股票发行上市审核规则修订向市场公开征求意见，是从制度层面，对主板上市企业的质量提出更高要求，也有利于增强主板聚焦服务大盘蓝筹企业的特质。沪深主板适合业务模式成熟企业的上市，新修订的《股票发行上市审核规则》，明确主板企业的“行业地位、业绩规模、核心技术工艺、行业发展趋势和经营稳定性”等的判断维度，并突出行业代表性、增加科技元素。创业板方面，深交所围绕促进新质生产力发展要求出发，明确“三创四新”的逻辑和标准，并进一步提高上市门槛及反映创新企业成长性的相关指标。

汤哲辉表示，上述调整，体现了现阶段资本市场的使命，就是要将有限资源配置到国家科技创新最需要的地方，持续加大对关键领域、重要区域和薄弱环节的支持力度，究竟而言，预期会加大对科技自立自强、卡脖子、进口替代企业上市的支持力度。

经过上述调整，多层次资本市场的架构更加清晰，各个板块的定位也更加精准，有利于各个板块发挥协同作用，同时严把IPO入口关，中国资本市场注册制改革将进入更加制度化、法治化、标准化的3.0时代。

二是，进一步完善发行上市制度强化发行上市全链条责任。今年3月15日证监会发布1号公告《首发企业现场检查规定》，就提出了要加强现场检查力度，《意见》进一步强调确保监管“长牙带刺”、 有棱有角。现场检查新规强调“申报即担责”、 即使撤回也“一查到底”，这些震慑性的手段，要求企业不能带有侥幸心理去闯关，“带病申报”。有效缓解审核压力，减少企业排队时间，也是让真实的优秀企业获得更好的资源。