事件曝光:首批基金二季报来了：股基降仓位、债基高杠杆 股债跷跷板效应明显

公募基金2019年二季度报告的披露在今天正式拉开序幕。

7月15日，平安基金率先发布了旗下部分基金的二季度报告。在权益市场，受A股4月下旬以来的震荡加剧影响，平安基金旗下的多只偏股基金均下调了股票仓位，而由于二季度债市的先跌后涨，债券基金则多维持了高杠杆操作。

多只基金下调股票仓位

自4月中下旬以来，A股市场在走出一波小阳春后进入震荡调整期，二季度期间，上证综指下跌3.62%，深证成指下跌7.35%，创业板指下跌10.75%。

从基金业绩来看，截至二季度末，平安基金旗下共有35只偏股型基金(按不同份额分开计算)，其中平安优势产业混合A在二季度逆势取得了超5.8%的正收益，平安睿享文娱混合A、平安医疗健康混合等11只基金二季度均取得了正收益，仅有平安鼎越、平安安享混合、平安中证500等3只基金二季度的跌幅超过了5%。平安基金的业绩在二季度整体表现不错。

从股票仓位来看，据目前已经披露的基金二季报数据统计，平安的偏股型基金的股票仓位平均为68.05%，相比于一季度末有小幅降低。

平安转型创新混合、平安鼎泰灵活配置混合、平安智慧中国混合、平安量化先锋等多只基金均在二季度明显下调了股票仓位。例如，平安鼎泰基金经理刘俊廷在季报中表示，二季度，面对市场调整，所管基金从防御角度考虑，一方面适当降低了整体仓位，另一方面适度增持了受宏观环境影响较小的消费类股票，如食品饮料、医药等板块配置，融易新媒体，部分降低了组合的弹性，在大盘回撤过程中，基金净值也逐步企稳回升。

具体到持仓上，按照持股总市值计算，平安基金在二季度的前十大重仓股分别为：五粮液、贵州茅台、通州股份、南极电商、东方雨虹、立讯精密、洋河股份、海大集团、四维图新、交通银行。

平安基金权益投资总监李化松，目前麾下管理着平安智慧中国混合、平安转型创新混合、平安核心优势混合、平安高端制造混合、平安安盈灵活配置混合等5只基金，其中多只基金均重仓了南极电商、东方雨虹、立讯精密等个股。

李化松在季报中表示，虽然二季度A股市场出现了较大的波动，但中国经济和 A 股市场的中长期向好的趋势并没有发生改变，新一轮以新能源、5G、人工智能、IOT 为代表的技术创新周期没有发生变化，外部因素反而会加快这一进程，中国经济和优秀企业将会经过外部风雨的洗礼，获得更健康的成长。因此，李化松认为应积极把握市场波动的机会，认真筛选股票，去伪存真，增加对长期优质企业的配置。

展望后市，刘俊廷表示后续将关注这几个方向：符合政策导向扶持的战略新兴产业：如芯片半导体、安全可控、高端装备制造、新能源光伏、生物医药等；受益宽松预期，估值偏低，具备估值修复空间的金融地产板块；行业景气独立，受外围经济影响较小，有强烈竞争护城河的消费类龙头公司。

债券基金维持高杠杆操作

债券市场方面，2019年二季度债券市场整体先跌后涨，特别是进入5月之后，在中美贸易摩擦的影响下，投资者避险情绪再度上升，债市反弹，后续包商事件再次打压了投资者的风险偏好。二季度期间，中债国债总净价指数下跌1.06%，中债金融债总净价指数下跌0.09%，中债企业债总净价指数下跌0.07%，中证转债指数二季度下跌3.55%。

对于二季度的宏观经济和债券市场，平安惠融纯债基金经理张恒认为，由于一季度地方债发行前置和财政支出发力，宏观经济在4月份达到了年内高位，与此同时，通胀水平因为猪肉价格上涨而出现小幅上升，导致货币政策在4月份出现边际收紧，推动债券收益率上行。而 5月中美贸易战反复性再起，美联储年内降息预期发酵，欧日经济持续疲弱，叠加国内在5月底出现银行破刚兑事件，再一次引发风险偏好回落，货币政策重新边际放松，央行向中小银行和非银机构定向流动性支持，债券收益率也跟随下行。

从持仓来看，平安基金二季度在债券市场的配置多以中高等级信用债为主，且多维持了较高的杠杆水平。

例如，平安惠利纯债基金经理余斌认为，二季度债市整体波动较大，前期受经济数据超预期影响，各类债券收益率大幅度上行，后续经济数据、贸易战加剧影响，收益率有所下行，但各类主要债券整体依然上行为主。整个季度支持债市整体走牛的两大逻辑(基本面趋弱、资金面宽松)仍在，主要是受事件性冲击，导致债市小幅上行，整体维持震荡态势。报告期内上述基金维持高杠杆操作，以中短期利率债和中高等级信用债为主，使得基金净值保持了稳步增长。