市场避险情绪升温 金价再破历史新高

8月5日，COMEX黄金一度达到2070.3美元/盎司，又一次刷新历史新高。易方达黄金ETF基金经理范冰表示，黄金短期内的快速上涨积累超买的风险，黄金价格可能出现波动和调整；但中长期来看，黄金价格趋势向上的驱动力仍然存在，投资者可以借道黄金ETF和联接基金布局。

美元走低推动金价创新高

今年二季度以来，黄金持续走强，价格不断刷新历史新高。8月5日，COMEX黄金达到2070.3美元/盎司，又一次刷新历史新高。如果从3月16日低点1450.9美元/盎司算起，到8月5日盘中的2070.3美元/盎司，在近5个月的时间里，COMEX黄金大涨超过600美元/盎司，涨幅超过40%。

对于金价上涨的原因，范冰分析指出，黄金价格上涨是多方面因素共同作用的结果，从2016年开始，在全球实际利率水平下降、逆全球化和地缘政治摩擦升温的驱动下，黄金便开始步入向上的周期。

他表示，今年以来，新冠肺炎疫情成为催化剂，全球经济自二战以来首次陷入负增长，市场担忧情绪持续发酵，融易新媒体，同时，多国央行采取的货币宽松政策和各国政府的财政刺激政策也助推金价上行。而最近美元指数的走低，更是推动了黄金价格快速上涨。

受益于黄金价格的持续走高，黄金ETF也净值上涨。Wind数据显示，截至8月5日，今年以来黄金ETF在商品ETF中领涨，6只黄金ETF今年以来的收益率超过10%，4只今年以前成立的黄金ETF收益率均超过25%，其中收益率最高的易方达黄金ETF今年以来的收益率达到28.54%；易方达黄金ETF联接A份额今年以来收益率28.94%，C类份额今年以来收益率28.67%，在同类产品中也名列前茅。

参与黄金投资可借道黄金ETF

市场避险情绪的升温和黄金价格的走高，使得黄金作为重要的避险资产受到资金青睐。花旗银行在《2020年中期展望》报告中称，金价年初至今的表现持续领先于所有商品，成为避险资产的领先者，并在投资组合中起到风险对冲的作用。截至6月，全球黄金ETF已连续7个月出现净流入，创下历史纪录。

站在当前的时点，范冰认为，中长期来看，黄金价格向上的趋势依旧没有改变。他分析，支撑黄金价格趋势向上的原因主要有以下几个方面：一是受新冠肺炎疫情的影响，全球经济出现衰退；二是货币政策正常化失败，主要经济体开启宽松货币政策和积极财政政策来对冲疫情，利率水平降到极低位，赤字率扩大；三是因全球范围内疫情控制不力、美元需求减少、流动性危机缓解等因素，美元进入走弱周期；四是在商品端，未来通胀埋下伏笔，通胀预期下的大宗商品或出现牛市，可能推动黄金价格继续向上。

此外，范冰还认为，未来可能出现的事件性冲击也有望推动黄金价格上涨，包括全球范围内疫情防控不及预期、地缘政治摩擦、美国大选临近等。

他认为，虽然金价屡创新高，但投资者仍然可以借道黄金ETF和黄金联接基金参与黄金投资，一方面，金价向上的预期仍然存在，另一方面，黄金相对来说是一种风险收益比较好的投资品种，资产配置组合里面纳入一定的黄金，可以平滑组合的波动。

但范冰也指出，黄金短期存在超买的迹象，需要注意金价调整的风险。他也提醒投资者，要树立中长期的投资理念，“不要投机要投资，不要追求一年五倍的镜花水月，争取实现五年一倍的细水长流。”