混业打造航母级投行？商业银行拿下券商牌照猜想(2)

因此商业银行拿到券商牌照看重的并不是券商盈利层面，更多是如何能够将这张牌照结合自身的资源放大。倪军认为银行控股券商更应落脚于对目前银行企业和高净值客户的增量需求挖掘，而非对目前不足4000亿元证券行业收入的再度“分羹”。

兴业研究首席金融行业分析师孔祥认为，券商可以成为银行在新资产方面的转换器和领航人。从香港银行系券商实践看，相关平台不仅可以开展海外承销业务，与海外分行实现联动，也能通过境内子公司开展PE/VC等股权投资业务，融易新媒体，成为母行“投贷联动”的重要平台。

而从银行层面考量，孔祥认为，目前银行投行业务主要服务银行间市场债券融资主体，获得券商牌照有助于补足权益和股权类产品的短板。一方面银行做媒，目前我国商业银行在整合金融产业链上仍处于核心位置，通过交易、支付和结算，银行覆盖了最多的企业客户和居民，如银行可以通过投行服务连接企业，通过资管业务联系居民；另一方面券商脱媒，权益融资、并购重组、市值管理、股权激励等都可以成为投行为银行客户赋能增值的方向。

胡翔认为，从长期趋势角度来判断，银行系来了，外资也来了，行业的边界越来越模糊，群雄逐鹿，就得看“真功夫了”，行业的经营者更加急迫地需要思考这样一个问题：自己的核心竞争力和壁垒到底是什么。