红利资产回调 弱势板块吸引资金“高低切”

近期市场反弹幅度较大的红利资产出现了回调，反弹偏弱的光伏、消费、有色等板块开始获得资金关注，市场出现明显“高低切”。券商认为，行业轮动加快和此前弱势板块补涨是指数层面进入震荡期的先兆。

涨幅较高的板块存在盘整需求

近段时间，北上资金维持了一定的流入强度，而美债收益率下行带来的全球流动性宽松预期，也是A股最近两个交易日北上资金偏好新能源和消费品种的原因。

新能源作为本轮反弹相对较少且属于新质生产力重要环节的板块，近两天迎来了情绪面的爆发，同时也吸引资金选择“高切低”。

配置方面，中邮证券分析师黄子崟认为，尽管近两日出现了回调，融易新媒体消息，但依然建议在中期维度重新拾起红利资产，适当参与算力产业链机会。对于A股而言，当下的宏观环境决定了目前可交易需求增量逻辑的方向稀缺，因此，投资者会选择更具现金属性的红利资产或是选择有产业发展逻辑的成长赛道，目前的成长赛道中，主要可以交易的有国内外双重资本支出保障的算力产业链。

需要提及的是，在4月的业绩兑现期，业绩更落实的细分板块，如CPO、算力产业链或表现更加突出，而在当下的业绩空窗期，板块内部的炒作仍将存在轮动。

国融证券投资策略分析师安青梁认为：“护盘资金发力减少，市场会进入阶段性的震荡。前期涨幅较高的板块阶段性盘整，资金也就自然有了‘高切低’的诉求。光伏新能源板块则是本周率先迎来催化的板块。”

关注基本面转好的行业

与去年不同的是，高股息板块作为天然的高胜率板块，在今年国资委宣布将市值管理纳入考核的背景下，红利资产有望提升分红率，赔率也有所提升。今年以来，债市利率不断创新低，高股息资产成为越来越多机构投资者的底仓资产。随着市场触底反弹，后续险资作为市场重要的增量资金来源，也有望为红利资产提供重要的增量资金。

不过，红利资产去年“过山车式”的行情仍历历在目，在红利资产阶段性上涨后，其股息率性价比也会相应降低。同时，债市利率快速下行后，短期继续下行空间也有所减小。因此，板块短期拥挤度、性价比的变化仍需阶段性的关注。

总的来说，中期市场或仍将以科技成长、主题投资为主线。与地产相关度较高的资产表现仍需要经济高频数据的验证来改善市场较弱的预期。

配置策略上，国融证券建议采取以AI产业链以及高股息板块均衡配置的杠铃策略。同时，建议关注板块间的轮动，关注本轮反弹中反弹幅度较小，但有基本面转好预期的部分行业，如电子、医药等尚未有重大事件、政策催化的行业。

“在新质生产力提出后，地方政府工作报告中广泛提到发展新质生产力，并列明究竟支持行业。战略新兴产业来看，地方政府整体重视程度高，结构上多地提及新能源、绿色环保、新材料。”从未来产业来看，国联证券认为，整体关注度不及战略新兴产业，率先发展人工智能是多地共识，其余涉及行业分化明显，突出因地制宜这一指导思想。传统产业来看，转型升级方式主要为智能化与绿色化，地方两会提及产业与多地传统支柱产业重合度较大，包括石油、化工、钢铁等。