传奇商人陈发树发家的根基新华都(维权)呈摇摇欲坠之势。
1982年开始，陈发树以木材生意起家，赚到第一桶金后转至经营小店铺。直到1995年，陈发树转战福州，将小店铺搬至福州东街口繁华商业地带，并以新华都为名，深耕百货零售，陈发树借此发家。此后，陈发树进军地产、旅游，投资紫金矿业(3.740， -0.03， -0.80%)、参与云南国企白药控股混改，而作为其发家的根基及资本运作平台，新华都未曾动摇。
然而，近年来，新华都经营业绩每况愈下，已经沦落至退市边缘。
经营业绩数据显示，2013年至2018年，新华都出现营业收入与营业成本倒挂现象，净利润(归属于上市公司股东的净利润，下同)深陷巨亏一年微利一年的恶性循环中，而扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)则是长达6年的持续亏损。
为了保壳，陈发树实施了间断性变卖资产。借助变卖资产获取的投资收益，新华都间断性实现了扭亏为盈。
今年以来，新华都大肆调整门店布局，优化门店结构。截至目前，新华都已经关闭28家门店，由此造成的损失超过亿元。
显然，在互联网大潮冲击下，不少百货商业已经苏醒，新华都靠处置资产保壳不是长久之计，何时才能走出困境令人担忧。
值得一提的是，经过10多年不懈努力，已经执掌白药控股的陈发树，是否将重心放在了新华都，也让人起疑。
营业收入和成本倒挂
新华都的经营业绩仍然十分难看。
今年一季度，新华都实现营业收入16.89亿元，同比下降10.54%，净利润2791.64万元，同比下降2.65%，营业收入和净利润双双下滑。
2008年，新华都跻身资本市场。当年，公司实现营业收入22.79亿元，净利润0.64亿元，双方保持了正向增长。此后，一直到2012年，公司的营业收入和净利润齐头并进，持续增长，到2014年，营业收入达到66.62亿元，较2008年增长了2倍，净利润为1.60亿元，也增长了近亿元。
然而，从2013年开始，新华都的经营业绩步入下行通道，且不发不可收拾。2013年至2018年，其实现的净利润分别为—2.25亿元、0.32亿元、—3.74亿元、0.54亿元、—0.52亿元、0.17亿元，扣非净利润则是连续6年亏损，分别为—1.71亿元、—0.18亿元、—3.65亿元、—1.20亿元、—0.53亿元、—0.14亿元。同期，虽然营业收入也有所下降，但相对而言，降幅并不大。2018年，其实现的营业收入为68.50亿元，略高于2012年，比2013年的73.80亿元减少了5.30亿元。
长江商报记者发现，新华都还出现营业收入和成本倒挂现象。2013年，新华都的营业总成本为75.04亿元，高于当年73.80亿元营业收入。2015年至2017年，公司营业总成本分别为67.60亿元、68.99亿元、69.75亿元，佛山p2p，均高于当年营业收入。去年，公司营业成本为68.33亿元，仅比营业收入低0.17亿元。营业成本高于营业收入，亏损不可避免。
从利润率方面看，2008年以来，新华都的综合毛利率在20%左右波动，勉强还过得去，而净利率就异常难看了。2013年至2018年，除了2014年、2016年为正数，分别为0.28%、0.73%，其余4各年度均为负数，其中，2015年为—6.08%。
对于近年来不堪入目的经营业绩，新华都解释称，受市场竞争等因素影响，顾客群体部分流失，影响门店营业额及利润;华东区门店经营大额亏损，从收购到关停清算时长，后期递延所得税费用冲回因素影响至2017年。关停门店产生损失影响经营业绩。此外，泉州和昌项目计提大额资产减值准备影响净利润。
交替出售资产保壳
扣非净利润连续6年亏损，为了保壳，新华都接连出售资产。
长江商报记者发现，与一些经营业绩不堪、持续保壳的故事一样，新华都出现了盈利与亏损交替情形。具体为，2013年、2015年、2017年分别为亏损2.25亿元、3.74亿元、0.52亿元，合计亏损6.51亿元，而2014年、2016年、2018年分别实现盈利0.32亿元、0.54亿元、0.17亿元，P2P排名，合计盈利1.03亿元。一年巨亏一年微利恶性循环，6年下来合计亏损5.48亿元。
无疑，新华都早已处在退市边缘，盈亏交替是公司极力保壳的结果。
根据新华都回复交易所问询，2014年，公司实现扭亏为盈，源于关闭原华东区亏损门店，亏损额下降。同时，经营管理上采取开源节流、增收节支等措施。2015年巨亏3.74亿元的原因是，营业额下滑，人力、租赁成本等上升。集中关闭多家经营亏损大且扭亏无望的门店，产生大额处置费用。同时，对子公司连续三年经营亏损，P2P金融，不再确认递延所得税费用，以前年度已确认的递延所得税费用冲回影响净利润。此外，净利润还受销售预付卡须预缴增值税的政策影响。
