4月债务融资发行量略低于3月，发行期限缩短趋势正在加强

5月19日，银行间交易商协会公布了4月份债务融资工具发行数据。根据公告，4月份所发行的债务融资工具中，超短期融资券仍然延续前三月态势，为发行量最大的品种；创新产品中，科创票据发行量延续攀升态势，绿色债券发行较3月略有下行；持有机构中，非法人类产品持续位居持有人首位。

统计数据显示，2023年4月，银行间交易商市场发行人共734家，较1月、2月的467家和527家有所上升，不过少于3月份的881家；发行债项方面，4月份发行1081只，仍高于1月、2月份的676只和741只，但较3月份发行的1283只有所下降；发行金额方面，1月和2月发行金额分别为6172亿元和6619亿元，3月份发行10797亿元，而4月份发行金额合计9569亿元，较3月份有所下降。

债项品种方面，4月份已发行债项品种中，仍然是超短期融资券占首位，其次为中期票据。其中，超短期融资券发行4843亿元，较3月份的5105亿元有所下降，但仍高于1月份和2月份的3959亿元和3815亿元。

中期票据发行3169亿元、也高于1月和2月发行量，而略低于3月份的3679亿元；定向债务融资工具发行830亿元、短期融资券发行460亿元，资产支持票据发行251亿元，均低于3月份发行量，但高于1月份、2月份发行量。

此外，创新产品发行方面，科创票据、绿色债务融资工具越来越成为关注点，其中，2023年4月，发行科创票据549亿元，为4月以来最高发行量。其次是绿色债务融资工具，合计发行141亿元，与2月份发行量持平，较3月份的195亿元略有下降。4月份发行资产支持商业票据110亿元，低于2月份和3月份发行量。4月发行乡村振兴票据38亿元、发行可持续发展挂钩债券23亿元。

外国政府机构及境外机构在银行间市场发行熊猫债，截至2023年4月合计4634亿元，2023年1-4月发行合计358亿元。其中，境外非金融企业发行量最大，截至目前境外非金融企业累计发行熊猫债3974亿元，其中2023年1-4月发行343亿元。

根据交易商协会公布的数据，2023年4月，债务融资工具持有人主要包括政策性银行、存款类金融机构、非银行金融机构、非金融机构法人、非法人类产品、名义持有人账户、境外机构。

交易商上协会的解释，存款类金融机构包括国有商业银行、股份制银行、城市商业银行、农商行及农合行、村镇银行、信用社、外资银行及其他；

非银行金融机构包括保险公司、证券公司、信托公司、财务公司及其他；

非金融机构法人是指将营业执照和组织机构代码提供给商业银行，再向中债登提交开户申请，之后在央行完成备案的机构；

非法人类产品是指证券投资基金、全国社会保障基金、信托计划、企业年金基金、保险产品、证券公司资产管理计划、基金公司特定资产管理组合、商业银行理财产品等。

名义持有人账户是指中央国债登记结算有限责任公司与上海清算所之间、中国结算和上海清算所之间互相开立名义持有人账户，用于记载其作为名义持有人代投资者持有的债券，以及办理债券交收。

上述持有人中，融易新媒体，2023年4月，非法人类产品仍然是银行间市场债务融资工具最重要的持有人，其合计持有91961亿，占比62.41%，占有率较3月份的62.02%还略有上升。其次是存款类银行，合计持有33176亿，占比22.65%；再次是非银行金融机构，持有10316亿，占比7.04%。

对此，有业内人士告诉界面新闻记者，多重因素导致国内债券市场整体发行期限呈现持续缩短趋势。其中既有企业、中介等信用风险事件的扰动，也有投资机构避险情绪的影响。

中信证券明明债券研究团队解读称，国内债务融资工具发行期限缩短是发行端和投资端共同作用结果。尤其是2021年以来，疫情因素以及各类违约事件的影响下，市场对于发行端的担忧进一步增强，发行人通过债券融资难度越来越大。发行人为了可以取得融资，往往会主动溢价，但更多则选择流动性相对更优的短期限品种；对于投资端而言，购买短期债券可以提高配置灵活性，也可以最大限度避免估值损失。同时，也由于业绩考核等原因，短期债券具有较大市场。而这又反过来促使更多短期债券发行，使得市场整体期限缩短。