基金放大镜|抓住消费胜负手还看白酒？张坤萧楠刘彦春等“五大金刚”持仓透玄机

春节期间，全国各地多处景区重现热闹的烟火气，消费复苏已经成为2023年的关键词之一。作为长坡厚雪的赛道之一，消费板块自去年11月份以来已经积累了一定的涨幅。

如何把握住2023年的投资胜负手，界面新闻记者翻阅了张坤、萧楠、刘彦春、焦巍、胡昕炜等五位知名基金经理代表作（易方达蓝筹精选、易方达消费行业、景顺长城新兴成长、银华富裕主题、汇添富消费行业）的四季报，并整理了他们的持仓观点。

从业绩来看，上述5只基金在2022年均以负收益告终，但四季度，因为消费板块的强势反弹净值得以翻红。从规模来看，截至去年年末，5只基金均在百亿以上，其中张坤管理的易方达蓝筹精选为570.75亿元，景顺长城新兴成长为400.72亿元，易方达消费行业为274.48亿元，银华富裕主题和汇添富消费行业的规模分别为166.37亿元、183.28亿元。

表：五只百亿基金的规模和业绩明细      来源：Wind   界面新闻研究部

从持仓来看，5只基金的集中度仍较高，易方达蓝筹精选的前十大重仓股合计占比为80.43%，融易新媒体，易方达消费行业、景顺长城新兴成长、银华富裕主题的前十大重仓股占比也在70%以上。汇添富消费行业的前十大重仓股持比为58.12%。

五位基金经理主要坚守在白酒板块。从去年四季度披露的前十大重仓股来看，以贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、泸州老窖（000568.SZ）、古井贡酒（000596.SZ）、山西汾酒（600809.SH）等龙头股仍是这几位基金经理的心水。

以易方达蓝筹精选为例，张坤在去年四季度加仓了21万股贵州茅台、减持了50万股五粮液。刘彦春管理的景顺长城新兴成长则分别持有五粮液、贵州茅台、泸州老窖、中国中免2223.31万股、230.21万股、1767.38万股、1790万股，持仓市值分别已经达到了40.17亿元、39.76亿元、39.64亿元、38.67亿元，占基金资产净值的比例分别达10.03%、9.92%、9.89%、9.65%，均已接近或达到顶格持有上限。虽然该产品过去一个季度对五粮液做了轻微减持动作，但或属于被动减持。

焦巍则在去年四季度增持了青岛啤酒（600600.SH），至此，银华富裕主题的前十大重仓股中有4只白酒股，2只啤酒股。

表：张坤萧楠刘彦春等多只基金前十大重仓股明细，其中标红为新增     来源：基金季报   界面新闻研究部

过去两年时间，以白酒为代表的非必需消费板块经历了较大起伏。作为手握重金且主投消费类板块的基金经理，他们又如何看待当下市场？

张坤认为，2022年10月份，市场经历了一轮快速下跌，紧接着就进行了一轮快速的反弹，在这个过程中，市场先生的“狂躁性”展露无遗。在未来，市场先生再次出现间歇性的情绪不稳定也几乎是必然的。“我认为不少优质企业的内在价值在2022年有了一定幅度的提升，但股票价格却有所下跌，这种价值和价格的反向运动为长期投资者提供了更好的赔率。”张坤表示。

在消费方面，萧楠则乐观表示，可以期待2023年消费行业迎来一轮复苏，增加了弹性大、治理结构处于改善周期内的次高端白酒的配置。