融易媒体：拉卡拉A股上市首日封涨44%，市值破190亿，为汇付天下4倍

4月25日，拉卡拉支付股份有限公司(SZ.300773，下简称“拉卡拉”)在深交所创业板挂牌，收盘价47.92元较发行价33.28元上涨44%，市值达到191.68亿。继汇付天下在18年6月登陆港股后，拉卡拉成首家直接在A股上市的第三方支付公司主体。

在九年前因蓝色光标上市来到深交所的拉卡拉董事长孙陶然现身并发表讲话。

招股书显示，截至报告期末，联想控股持有拉卡拉约1.1亿股，持股比例31.38%，是其第一大股东，但公司目前无实际控制人，孙陶然持股比例为5.67%，陈江涛持有的公司5.01%的股权质押给了孙陶然，孙浩然持股比例为5.39%。

2019年3月12日，证监会官网披露拉卡拉支付更新招股书。3月26日深夜，证监会宣布拉卡拉过会，与此同时，发审委对拉卡拉提出了五个问题，包括其无实际控制人的股权结构;剥离非主营互联网金融业务以及其收单等主营业务的营收状况及前景;4月25日，拉卡拉上市首日封死涨停，市值突破190亿。

与拉卡拉相比，在港交所上市的汇付天下目前市值为54.92亿。

汇付天下(01806.HK)在2018年3月13日向香港联交所提交了上市申请，联合保荐人为中信里昂证券以及J.P.Morgan。三个月之后，汇付天下于2018年6月14日在香港证券交易所挂牌，发行2.25亿股，发行价7.5港元。上市首日，汇付天下股价跌破发行价。

汇付天下成立于2006年，与拉卡拉相同，汇付天下在2011年入围首批获发支付牌照的27家第三方支付机构。公开资料显示，汇付天下早先试水航空票务领域，此后为票务代理商电子出票提供免息贷款业务，并切入基金支付以及线下收单市场等。

从汇付天下上市后的首份年报来看，其2018年营收32.46亿，同比增88%，利润1.75亿元，同比增31%。报告显示，支付服务为其主要收入来源，占总营收比重超97%。

拉卡拉的招股书显示，收单业务是其主要营收来源，2018年拉卡拉营业收入56.79亿元，其中收单业务的营收占比89.29%。

2015年至2018年，汇付天下实现扭亏为盈，从净亏损人民币760万元、到1.187亿元、1.328亿元、1.75亿元净利润。拉卡拉2016年至2018年净利润分别为3.26亿元、4.64亿元和6.06亿元。

备付金集中存管后，支付机构备付金利息收入的红利消失，受到监管以及新兴入局者的冲击，支付机构对业务进行探索及调整。拉卡拉招股书提到了支付宝以及微信对其业务营收带来的影响，表示，传统的支付介质被支付宝、微信为代表的新型支付方式所替代。受此影响，2015年以来，发行人个人支付业务收入有一定程度的下滑。招股书显示，其个人支付占比已不到2%，主营业务近三年的毛利率也在下降。

招股书提到，2016年以来，拉卡拉发展代收付业务，其中代收交易主要应用场景包括分期还贷、保险扣款等，而代付业务主要应用场景包括代付工资、贷款资金发放等。

汇付天下披露的年报中则提到了，跨境支付交易量202亿元，同比上涨312%;而金融科技服务收入7千余万元，同比减少约27%。