法国与西班牙工业产出意外增长，欧洲央行更犯难了？

我们获悉，法国和西班牙7月份的工业生产强于预期，这凸显了欧元区经济在德国继续挣扎之际的一些弹性。在汽车和制药行业以及公用事业和能源行业反弹的推动下，法国的工业产出在6月份环比下降0.9%后，7月增长了0.8%，分析师预期为下降0.1%。与此同时，西班牙7月工业产出环比增长0.2%，而分析师预期为下降。

这些数据为正在应对能源危机、全球需求疲软和利率上升等持续挑战的欧洲企业提供了一些安慰。德国经济正受到这些困难的全面冲击，预计德国今年GDP将出现收缩。受资本和消费品的拖累，德国7月份工业产出连续第三个月下降。德国7月季调后工业产出环比下降0.8%，高于预期的下降0.5%，前值为下降1.5%。

同时，周二公布的数据显示，德国7月份工厂订单急剧下降，这表明欧洲最大经济体的困境延续至第三季度。德国工厂订单较6月环比下降了11.7%，创下自2020年疫情最严重以来的最大跌幅，而经济学家的预估值为下滑4.3%。此外，此前德国PMI、消费者信心指数以及出口商情绪等均显示出悲观的迹象。

相比之下，欧元区第二大经济体法国在第二季度表现强劲后，预计将在2023年避免衰退。但法国国家统计局周四表示，今年剩余时间的增长将明显放缓。此前公布的弱于预期的8月PMI数据显示显示，法国经济在第三季度中期仍处于低迷状态，整体活动水平稳步下降。收缩速度与7月份持平，7月份是2020年11月以来的最大降幅。值得注意的是，占主导地位的服务业产出连续第三个月下降，降幅为两年半以来最大，而制造业产出延续了自去年夏天以来的下滑趋势。

对法国商品和服务的需求进一步下滑，制造商和服务提供商的需求都出现了加速下滑。此外，出口市场在8月份也对法国企业造成了相当大的拖累，来自非国内客户的新业务大幅下降。订单待完工量在过去三个月里第二次下降，也是自2020年11月以来的最大降幅。

在通胀放缓幅度低于预期的情况下，法国与西班牙工业在第三季度开局强劲可能会让欧洲央行加息的压力小一些。尽管德国一系列经济数据显示出其经济几近停滞，但欧洲央行可能会选择仍继续加息以压制通胀。欧元区8月CPI同比上涨5.3%，高于预期的5.1%。

任何消费者价格持续强劲增长的证据都可能说服欧洲央行提高借贷成本。欧洲央行管委、荷兰央行行长诺特近日也给投资者“泼了冷水”;他表示，投资者大都押注欧洲央行不会在下周加息，他们可能低估了加息的可能性。对于欧元区近来多项经济数据表现不佳，诺特也指出，欧洲央行自7月以来唯一的主要硬指标是GDP，而这项数据实际上比预期更具弹性，融易新媒体消息，更重要的是，劳动力市场已遭证明具有弹性，实际收入开始复苏，有迹象表明房地产市场已经触底反弹。

欧洲央行管委、斯洛伐克央行行长卡济米尔也表示，为了确保通货膨胀回归至2%水平，欧洲央行需要再次提高利率。他还指出，下周采取这一步措施比暂停更可取，因为价格增长仍然过于强劲。

尽管欧洲央行抗击通胀的斗争远未到宣布胜利的时候，但经济放缓的迹象令该央行对是否需要进一步加息犹豫不决。目前，已有超过一半的欧元区国家央行行长公开谈论了欧洲央行9月利率会议。德国、比利时、奥地利和拉脱维亚的央行行长已经表示支持再加息25个基点，但意大利和葡萄牙等国的央行行长则强调，经济风险正开始显现。