见证历史！日经225指数创新高 突破1989年高位

　　2月22日，日经225指数再度发力上涨，早盘指数盘中触及39029点，超越1989年的历史前值38957.44点，创出历史新高。

　　1989年12月29日，日经225指数盘中达到38957.44点的高位，此后日本股市开启了长达近20年的调整。2009年初开始，日经225指数开始缓慢反弹，2023年全年指数上涨逾28%，受到全球投资者高度关注。2024年，日经225指数涨势不减并持续创出阶段新高，今日（2月22日）更是创出历史新高，年初至今累计涨幅已超过16%。

　　长城证券分析，日本股市上涨的原因主要分为两方面：盈利方面，东京证交所积极进行上市公司治理，改善企业利润表；估值方面，以巴菲特为首的外资涌入日本股市，提振市场情绪，抬升估值预期。此外，日本宽松的货币环境和表现较好的经济基本面也为其股价抬升提供“土壤”。

　　35年后，大量外资涌入，日本股市重返“泡沫时代”峰值

　　2024年2月初，日本东京迎来入冬以来首场“警报级”大雪，但寒冷天气却丝毫不影响股市的火热。

　　或者说，当下的日本股市正在一个创造历史的节点上。

　　2月13日，日经平均指数（日経平均株価，Nikkei 225）单日上冲千点，盘中击穿标志性的38000点。2月22日开盘，指数一度冲上38924.88点， 冲破1989年泡沫时期的历史最高收盘点数。

　　1989年12月29日，日经平均指数在盘中升至38957.44点，报收38915.87点。这是1980年代最后一个交易日，也是日本“遍地流金”的泡沫经济时代迈上巅峰、盛极而衰的转折点。

　　随后，股市大跌，地产紧接着崩盘，银行、证券公司纷纷破产，日本资产价格持续缩水。泡沫破裂之后，是长期的经济不振，杠杆低位、就业不足、消费低迷、通货紧缩。“失去的10年”过去了，又是一个失去的20年、30年……

　　至少从股市来看，收复失地，日本用了35年。

　　35年来少见的涨势，丰田市值正式超过茅台

　　日经平均指数反映的是东京证券交易所核心主板（東証Prime）成交量、流通性最高的225支股票股价走势。自1950年9月7日开始编制，是日本股市枯荣最重要的参考指标：

　　1990年第一个交易日开始，日经平均指数从历史高峰开始震荡下滑。1992年3月，指数跌破2万点。2001年，美国发生“911”事件，日经平均指数跌破1万点。

　　美国次贷危机蔓延成为全球金融危机，2009年3月，日经平均指数跌至7054.98点。这是泡沫经济后，该指数的最低点。

　　2010年代，“安倍经济学”三支箭（宽松货币、积极财政、调整结构）下，经济基本面得到逐步改善，日本股市缓慢复苏，并从2017年末开始，持续在2万点上方运行。

　　2020年新冠疫情爆发，该指数在这年3月下跌到16552.83点的低点。但这也成为酝酿本轮牛市的一个转折点。

　　为对抗疫情冲击，全球经济刺激政策开始落地，市场也迎来一轮大回调。2020年5月，日经平均指数回到2万点上方。

　　2023年开始，一些积极的因素巧合般地叠加在一起：日本经济复苏数据持续释放，生成式AI（人工智能）带来了科技股市热潮，宽松的货币环境下日元贬值推动出口、旅游增长，核心城市地产价格明显上涨，地缘政治、战争带来的国际避险资本流入日本，东京证券交易所敦促低股价公司改革政策的出台……日股开启了一轮牛市。

　　到2023年最后一个交易日，日经平均指数收盘33464.17点，一年时间上涨了7369.67点，涨幅28.2%，创造了自1989年以来最大的单年涨幅。

　　交银国际首席策略师蔡瑞认为2023年以来日本股市完成蜕变，“实现了从估值陷阱到价值洼地的转变，得益于短期周期性因素和长期结构性变化的叠加作用。”

　　2024年开始，日本股市火热的势头不减。2024年开年不到两个月，日经平均指数又迅速上冲超5000点，直接重返泡沫时期的历史高点。

　　究竟到公司层面看，据《棱镜》统计，日经平均指数225家成分股中，有189家自2023年初至今为上涨状态。其中，市值最大的前50家上市公司，更是全部收涨。

　　日经平均指数成分股市值最大的20家公司2023年至今股价涨幅情况。来源：作者绘制，数据时间截至2024年2月20日。

　　汽车是日本最大宗的出口商品，汽车相关就业人口占到8%。并不意外的是，丰田汽车稳坐日股市值头把交椅。