车企年报比拼(下)：大集团依赖症未愈，自主车企受补贴退坡影响大

近期，国内上市车企开始陆续发布2018年成绩单。继昨日盘点上汽、吉利、海马、蔚来等上市公司2018年年报后，今天蓝鲸汽车关注到，部分车企对合资公司的依赖仍然严重，长安汽车由于长安福特销量下滑，导致公司利润腰斩，而北京汽车却因北京奔驰业绩上涨净利润大增。

合资板块直接影响净利润：长安福特致腰斩，北京奔驰单盈利

根据财报显示，2018年，北京汽车(HK01958)实现营收为1519.2亿元，同比增长13.2%；净利润同比增长96.6%达44.3亿元。净利润的大幅增长，主要归功于北京奔驰业绩持续上涨，北京现代以及自主品牌业绩复苏等原因。

具体来看，北京奔驰为公司贡献1354.15亿元的收入，占公司2018年总收入近九成，同比增长16%。而其自主版块北京品牌收入165.05亿元，同比下降5.1%。

从北汽旗下各个合资公司的销量来看，2018年北京奔驰销售48.5万辆，同比增长14.8%；北京现代销售79万辆，同比微增0.7%；福建奔驰销售2.9万辆，同比增长27.3%。而自主版本北京品牌销售15.6万辆，同比下降33.84%。

尽管合资板块销量均实现增长，但只有北京奔驰实现盈利。2018年，北京奔驰毛利达405.23亿元，高于北京汽车总毛利370.06亿元。这意味着，北京现代、福建奔驰以及北京品牌毛利合计为负。

相比手握北京奔驰这个利润奶牛的北京汽车。长安汽车(SZ000625)却受合资品牌拖累。2018年，长安汽车营业收入662.98亿元，同比下降17.14%；净利润为6.81亿元，同比大降90.46%。

根据往年的年报显示，长安汽车的净利润主要来自对长期股权投资的合营企业和联营企业的投资收益，其中，长安福特占长安汽车的投资收益比重最大。而此次净利润锐减主要源于合资企业的投资收益减少，尤其受其主要利润奶牛福特品牌的拖累。

2018年长安汽车累计销量为213.78万辆，同比下滑25.58％。其中，长安福特2018年累计销量为37.8万辆，同比大跌54.4%；长安马自达2018年累计销量为16.6万辆，同比下滑13.4%。其自主品牌也同比下滑9.8%至150万辆。

进入2019年，长安汽车的经营困境未能改善，亏损正在进一步扩大。根据长安汽车发布2019年一季度业绩预告，预计今年一季度净利润为-25亿元至-17亿元，下降幅度为279.62%至222.14%。

新能源补贴退坡：比亚迪净利润下跌，北汽蓝谷亏损增加

身为自主车企，比亚迪(SZ002594)2018年实现营业收入1300.55亿元，同比增长22.79%，归属于上市公司股东的净利润27.80亿元，下降31.63%。从营收来看，2018年，比亚迪汽车业务收入达760.07亿元，占营收比重58.44%，同比增长34.23%。新能源车业务收入为524.22亿元，燃油车业务收入为235亿元。

数据显示，2018年比亚迪累计销量50万辆，同比增长23%。其中，新能源汽车销量24.8万辆，同比增长超90%，占比达47.5%；燃油汽车销售27.2万辆，同比减少7.8%。

从以上可以看出，比亚迪产品销售“天平”正向新能源汽车倾斜，到了2019年1月，比亚迪新能源汽车销量月度首超燃油车。而燃油车的销量下滑势必会影响公司利润。

在燃油车销量下滑，2019年新能源补贴腰斩的双重夹击下，尽管比亚迪营业收入保持增长，但公司净利润已经连续二年出现下滑。但从另一方面来看，随着新能源补贴的退出，新能源车回归市场化后，企业的成本控制及技术水平才能真正体现在财报数字中。

而比亚迪丰富的车型系列以及e平台的对外开放，将有效地摊薄研发和生产成本。比亚迪预计2019年第一季度净利润为7~9亿元，同比增长583.39%~778.65%。

另一家以生产销售新能源汽车为主的上市公司北汽蓝谷(SH600733)公布了上市后第一份年度成绩单。

2018年，北汽蓝谷实现营收164.38亿元，同比增长43.02%；净利润1.55亿元，同比增长161.21%；但其扣非净利润亏损7.3亿元，同比亏损大幅度增加。

财报显示，在新能源汽车上，2018年北汽蓝谷营业收入为130.68万元，获得政府补贴44.52亿元，毛利润率为14.10%，仅同比微增0.25%。而净利润的大幅增长，则是收到政府大额补贴所致。此外，受新能源汽车补贴应收帐款影响。2018年公司经营性现金流量净额为-35.54亿元。

数据显示，2018年，北汽蓝谷旗下子公司北汽新能源销量15.8万辆，同比增长53%，连续六年稳居中国纯电动汽车销量第一。进入2019年，1-3月北汽新能源累计产量2852辆，同比大跌88.30%，累计销量2.5万辆，同比增长20.46%。

从以上数据可以看出，2019年北汽新能源销量增速放缓，产量也大幅下滑。北汽新能源正处于产品调整期。（蓝鲸汽车 万雪飞）