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环球关注:通胀粘性下的联储决策

2022-10-23 16:31:23来源:FastBull

文章导读
通胀持续高企,加息预期升温。 通胀数据全面预期: 美国9月CPI同比8.2%,高于预期值8.1%;9月PPI同比8.5%,高于预期值8.4%。具体分项中,食品价格和服务业成本居高不下,俄乌冲突以及OPEC+减产或将加剧能源价格波动。 FOMC会议纪要显示联储继续强硬鹰派: 美东时间10月12日,9月FOMC会议纪要公布,表明当前物价压力高企,重申将通胀恢复到委员会2%目标的坚定承诺,强调了在就业市场放缓的情况下依然要保持这一目标的重要性。9月会议纪要继续传递鹰派...

通胀持续高企,加息预期升温。通胀数据全面预期:美国9月CPI同比8.2%,高于预期值8.1%;9月PPI同比8.5%,高于预期值8.4%。具体分项中,食品价格和服务业成本居高不下,俄乌冲突以及OPEC+减产或将加剧能源价格波动。FOMC会议纪要显示联储继续强硬鹰派:美东时间10月12日,9月FOMC会议纪要公布,表明当前物价压力高企,重申将通胀恢复到委员会2%目标的坚定承诺,强调了在就业市场放缓的情况下依然要保持这一目标的重要性。9月会议纪要继续传递鹰派信息,显示出了联储官员普遍对于继续加息和抗通胀的决心。加息预期回升:10年期美债收益率上行至4.02%,当前期货隐含2022年市场预期加息至4.5%的水平;CME期货隐含加息概率显示,市场预期11月加息75bp概率为97.2%,12月加息75bp概率也大幅上行,市场预期到明年初联储将采取陡峭的加息路径。居民通胀预期再次攀升,港口供应链数据持续好转。居民通胀预期再次超预期。10月密歇根大学一年通胀预期5.1%,大幅超市场预期,且为7个月来的首次攀升。与此同时,市场通胀预期Breakeven10年通胀预期亦有所回升。供应链压力有所缓和。美国长途卡车运费指数持续4个月下行;洛杉矶和长滩港在泊位及其外围等待的船只数量重新下降到当前7只的低位,融易新媒体,港口泊位船舶等待时间也有所回落。通胀高读数和强粘性下,联储长痛不如短痛,陡峭的加息路径仍为最优解。一方面,即使面临今年的高基数,明年通胀预期仍在3%以上,高通胀读数对联储货币政策造成掣肘;另一方面,劳动力市场的持续强劲和服务业的供给约束增强了通胀的粘性。两方面因素下,联储大概率将选择更加陡峭的加息路线。当前市场预期联储的加息终点将在明年3月,加息至4.5%-5%的水平,而之后降息的幅度将更加缓慢和滞后,需要警惕联储鹰派长尾下的市场波动。

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