世界视点！上海黄金交易所T+D交易办法分享

1、Au（T+D）延期交收业务

以分期付款方式进行买卖，交易者可以选择合约交易日当天交割，也可以延期交割，同时引入延期补偿费机制来平抑供求矛盾的一种期货交易模式。这种交易模式能够为产金与用金企业提供套期保值功能，还能够满足投资者的投资需求，并且投资成本小，市场流动性高。同时还为投资者提供：了卖空机制，为投资者提供了一个交易平台，较宜适合理财型投资。

黄金现货延期交收业务与黄金现货业务主要区别：在开盘前引入了集合竞价过程；交易过程中实行首付款制度；在交易环节中，引入了持仓的概念；交割环节引入了中立仓、延期补偿费机制，满足交割需要，平抑供求矛盾；日终结算，实行每日无负债制度。集合竞价制度：开盘集合竞价在每个交易日开市前15分钟内进行，其中前14分钟为买卖指令申报时间，后1分钟为集合竞价撮合时间，开市时产生开盘价。

与普通的撮合成交原则不同，集合竞价采用最大成交量原则。开盘集合竞价中的为成交申报单自动参与开盘后的竞价交易。集合竞价未产生成交价格的，以集合竞价后第一笔成交价为开盘价。第一笔成交价按照交易所撮合原则产生，其中前一成交价为上一交易日收盘价。

首付款制度：

（1）在买卖报价过程中，不再冻结全额资金和实物，而是不分买卖方向，全部冻结报价金额7%的资金；

（2）交易过程实行T+0，当天买人可以当天卖出；

（3）所有交易品种共用一个资金账户与实物账户，融易新媒体，这实现了不同交易品种之间资金与实物的共享。

报价：

报价操作不仅仅是简单的买报价与卖报价，还有一个开仓与平仓的选择。因此，报价操作共有四种，对应不同的资金冻结与持仓增减。

①买开仓②卖开仓③买平仓④卖平仓：

持仓是未来要进行交割的一种权利义务。在现货市场中没有持仓概念，因为一旦成交，马上进行交割，资金与实物。的所有权进行转移。而在现货延期交收业务中，不立即进行交割，因此，持仓代表对相应资金与实物所有权进行转移的一种权利义务。

多头持仓：

表示未来要付出全额资金，得到黄金实物。空头持仓：表示未来要付出黄金实物，得到资金。

开仓：

意味着持仓的增加，资金的冻结。平仓：意味着持仓的减少，资金的冻结。

交割：

现货延期交收业务没有规定具体的交割时间，由买卖双方自由申报。买卖双方申报交割的数量一旦不相等，就要通过中立仓、延期补偿机制来解决这种矛盾，从而顺利实现现货延期业务的交割功能。

延期补偿费支付方向确定规则：

根据市场情况，延期补偿费可以为正、负或者为零。当市场出现供不应求（货少了）的情况下，延期补偿费为卖方付给买方。当市场供大于求（货多了）时，延期补偿费为买方付给卖方。当供求平衡时，延期补偿费为零。

清算：

为了有利于风险控制，每日进行结算。每日交易结束后，按照全部持仓计算应冻结的首付款。

根据当日结算价，计算持仓的全部盈亏，并发生实际的资金划转，盈利者可以提取利润，亏损者要在规定时间内，补足资金。

违约处理：

构成交割违约，由交易所扣除违约方违约部分合约价值7%的违约金支付给守约方，同时交收终止。

2、黄金现货延期交收业务的交割程序

第一步：交割申报。

每个交易日的15:00~15:30为会员或客户申报当日交收时间，申报内容为当日交收和约数量。系统实时公布认交、认收两边数量。

第二步：公布交收数量和延期补偿费方向。

15:30~15:31系统统计和公布交收双方数量，延期补偿费支付方向。

当交收申报数量相等时，不发生延期补偿费的支付。当交收申报数量不相等时，申报数量少的一方支付给申报数量多的一方延期补偿费。

延期补偿费率初期暂定为2%。

对于超期持仓合约加收超期补偿费，超期补偿费不分方向，向买卖双方收取。

延期超过20个交易日的合约，超期补偿费暂定为每日1%00。

第三步：中立仓申报。

15:31~15:40为中立仓申报时间，即没有被交易占用的资金或实物的会员与客户可以参与中立仓申报。

中立仓的申报实行部分冻结制度，按照交割方向，冻结7%的资金。

第四步：完成交收。

当中立仓申报的交收数量小于或等于持有持仓合约，或延期合约申报交方和收方数量的差，则全部中立仓都进入最后交收。申报交收合约按时间优先，当日交收最大化原则进行交收配对，完成实际交收。