即将上市的创益通总产量大幅缩水：曾出现多版本财报 大客户销售额对不上

　　5月12日，即将在创业板上市的深圳市创益通技术股份有限公司（简称“创益通”）披露了配售结果。公告显示，创益通本次发行股份数量为2250万股，发行价格为人民币13.06元/股。回拨机制启动后，网下最终发行数量为1158.75万股，占本次发行总量的51.50%；网上最终发行数量为1091.25万股，占本次发行总量48.50%，网上发行最终中签率为0.0159955231%，申购倍数为约6251.75倍。

　　对于投资者而言，其未来是否能够持续健康地成长是值得关注的。实际上，若仔细剖析创益通招股书的话，不难发现近年来其营收增速正逐渐放缓，且因中美贸易摩擦的影响，其对大客户的销售收入已受到影响。在这样的情况下，其本次募集资金扩大产能，存在一定风险。此外，笔者对比了创益通在新三板挂牌时披露的2017年财报和招股书，发现不少数据存在差异，前五大客户销售数据竟然也不尽相同。

　　总产量大幅缩水

　　未来募投项目消化是难题

　　据招股书显示，创益通的前身为深圳市创益五金精密模具有限公司，2003年9月由张建明和晏雨国二人创立。目前该公司主要以研发设计和精密制造为核心，向客户提供精密连接器、连接线、精密结构件等互连产品，其产品按照应用领域主要包括数据存储互连产品及组件、消费电子互连产品及组件、新能源精密结构件等。

　　本次上市，创益通计划募集5.96亿元，主要用于惠州创益通精密连接器及线缆建设项目、研发技术中心建设项目和补充流动资金，拟计划投入的金额分别为3.69亿元、1.07亿元和1.2亿元，不难看出，本次创益通募投重心是放在精密连接器及线缆建设上面。但若仔细阅读招股书的话，不难发现目前创益通的连接器及组件产量正逐渐下滑。

　　创益通目前主要生产高速连接器及组件、高频高速数据线、通用连接器及组件和2.0/3.0数据线等4种产品，2018年度其上述产品的合计产量为87.78万KPCS，而到了2020年已经下滑至50.12万KPCS，其中像高速连接器及组件和通用连接器及组件的产量下滑最为明显，从2018年至2020年，其高速连接器及组件的产量几乎“腰斩”，通用连接器及组件的产量则减少了26.87万KPCS。

　　在招股书中，创益通将2020年主要产品产量的下滑归结于疫情影响，其表示“2020年上半年，由于受新冠疫情的影响，公司2-3月份的产能利用率较低，4月份开始逐步恢复至正常水平。”不过从其产能及产量变化情况表不难看出，事实上，早在疫情发生之前的2019年其产量就已经开始大幅下滑。

　　2019年，中美贸易摩擦的加剧，创益通深受影响。其部分下游客户被列入美国商务部出口管制清单，例如莫仕，2018年创益通曾对该客户实现销售额5100.78万元，但随着美国商务部的管制，2019年其对该客户销售金额大幅下滑，仅实现3511.32万元，2020年也仅有3598.14万元，比2018年减少了很多。

　　创益通的另一大客户安克创新(149.490, -0.94, -0.62%)，2018年和2019年均位列其前五大客户名单，创益通分别向其销售产品3536.25万元和3963.16万元，2020年安克创新却消失在创益通前五大客户名单中。创益通给出的解释便是，受到美国对于原产地为中国的部分产品加征关税的影响，安克创新逐步将销往美国产品的供应链迁移至越南等东南亚地区，受此影响，2020年其主要承接安克创新销往美国以外其他地区产品的订单，导致其对该客户的销售收入出现较大幅度的下滑，同比下降2589.23 万元，降幅达65.33%。

　　在上述因素的影响下，创益通的产量大幅减少，营收增速明显放缓，2018年至2020年其营业收入分别为3.68亿元、4.41亿元和4.62亿元，其营收增速分别为30.54%、20.00%和4.67%。那么即便创益通募投项目如期完成，后续是否会存在“消化不良”的风险，需要打上一个问号。而且待全部项目建设完成，创益通预计每年新增的固定资产折旧和无形资产摊销金额合计约为2772.56万元，而2018年至2020年创益通的净利润分别为4142.05万元、6512万元和7452.02万元，其折旧摊销对净利润影响也不容小觑。

　　曾出现多版本财务数据

　　大客户销售数据对不上

　　创益通的首次申报时间为2020年7月，在首次发布的招股说明书中，创益通还披露了2017年的数据。此外，在申报之前，2016年2月创益通曾于全国中小企业股份转让系统（即“新三板”）挂牌，后于2018年7月11日摘牌。对比创益通招股书和其在新三板是发布的财报，不难发现二者存在诸多差异。

　　在首轮申报稿中，创益通对2017年应收票据、应收账款、存货、固定资产等12项数据进行了更正，不少数据前后差额高达百万元，例如，创益通在新三板披露的2017年财报中的应收票据、应收账款和固定资产分别为32.81万元、1.19亿元和3933.32万元。而据招股书披露的数据分别为143.52万元、1.18亿元和3800.99万元，前后相差过百万元。