500亿高空，背负贝壳左晖腾身一跃

已经难分人神的老道张三丰创了一种很牛的功夫，叫“梯云纵”。

俞岱岩耍过，是这么干的：“提一口真气，左掌拍向船边。一借力，双臂急振，施展‘梯云纵’轻功，跟着又上窜丈余”。张翠山也耍过，“身形纵起丈余，跟着使出‘梯云纵’绝技，右脚在山壁一撑，一借力，又纵起两丈”。

到了高空，还能再次爬升，这是多少人梦想做到的事。

2018年的4月23日，中国最大中介链家的老板左晖决定换赛道，从房产中介换到互联网平台，贝壳找房成立。左晖想的也是再上更高处。

一年之间，链家向贝壳的转轨动作生猛。全部主力人员转向贝壳，亿计的真金白银砸向推广，向其他房产网络发起刺刀战……

其实，一年过去，尽管“掏空链家”质疑不断，贝壳找房的权属疑云重重，贝壳找房与领头友商的流量悬殊，左晖自己就说过，最坏的结果是“贝壳没做成，链家也没了”……

众说纷纭，两个关键问题依然充满悬念：其一，为什么左晖不满于“最大中介头子”，all in开放平台——“贝壳找房”为什么?其二，房产平台的战争，贝壳会赢吗——贝壳未来会怎样?

互联网执念

小米上市前，雷军特别在意的是，小米会被看成是一家什么属性的公司。“小米是一家以手机、智能硬件和IoT平台为核心的互联网公司。”雷军坚持小米本质是互联网公司。

不过外界对此争议不断，认为小米的互联网营收占比太低，不足以称为互联网公司。尽管雷军随后有所妥协，“不必纠结于小米是硬件公司还是互联网公司，小米是一个新物种......”这还是导致小米IPO过程中估值从1000-2000亿美金一再下调至500-800亿，最终定格在500亿美金以内。后来的痛失互联网概念，让雷军好久耿耿于怀。

过去的二十年，互联网、平台、人工智能、大数据……这些定性，成为全球资本市场点石成金的魔法棒，每一个词汇能攀附上，都导致市值的几何式倍增。

这基本能解释，为什么耿耿于怀这些概念的，不仅雷军，还比如左晖。4.23日，两家未上市独角兽，贝壳、瑞幸都各自放了大卫星，瑞幸发布IPO计划，左晖则在北京召集了一场盛大的趴体。

两家街头吃饭的公司，一个街边卖房的房产中介，一家街边卖咖啡的餐饮店，“互联网、AI”也成了他们的魔怔：

瑞幸说，自己是“技术驱动的“新零售”模式，“在科技的推动下，技术是我们业务的核心”。贝壳说自己是“以技术驱动的新居住平台”。

这些年，普通群众眼见的中国创业圈，越是在商业金字塔顶端，就越发是语言大师。说起自己到底干什么，一抽象描述，就文句辉煌，一脱华贵衣裳，也可能露出银样镴枪。

喜欢释放“学计算机专业”背景信息的左老板，对互联网、大数据这些话语有信手拈来的能力，当然也偏爱，每当重要场合演讲，不断重复。

今年的大会上，贝壳郑重宣布贝壳“大平台模式跑通”了，要“以数字化手段重塑居住产业互联网”。不过，在其准备要推出的新计划中，群众此前没见过的新事物也就只有“AI讲房”。

显而易见，从链家到贝壳一周年，左晖的又一个新故事结束了开篇，进入了情节全面铺开的中盘。在跟客户说实话都没法保证的行业，要带领群众进入5G物联网、人工智能的新时代。

这应该就是左晖带领链家突破五重困境的总方针路线了。

市值：高处不胜寒

链家的发迹史充分证明，左老板是很懂得把尽可能多的重量级资源搬上自家战车的。尤其从2014年开始，各路资本大规模进入，成为链家加速攻城略地的军火库。

2014年初到2016年，腾讯、百度、华兴、复星等知名投资基金，鼎晖投资、高瓴资本等投资机构给予链家至少数十亿投资，同期，链家启动全国化并购，先后并购成都伊诚、上海德佑、北京易家、深圳中联、广州满堂红等当地最大中介。

资本化并购，将链家估值步步推高。2017年1月，融创26亿入股，链家估值达到416亿。按融创的公告，2015年链家税前净利润约11.96亿，彼时其估值取得逾40倍市盈率。紧随其后，万科、腾讯、融创等再次投资，链家估值达到466亿。

如果按2018年估值对应据传的链家2017年6.3亿净利润，其市盈率已约100倍。这个数字可以让市盈10倍左右的万科、碧桂园、恒大眼红得变成兔子。

链家为什么值这么多钱?在高处不胜寒的链家身上，这也成为逻辑悖论。