被赶超的“前浪”：来伊份是怎么步步掉队的？

　　在休闲零食领域，真实上演了“老大哥”变成小弟的一幕剧。

　　百草味、良品铺子、三只松鼠三家发家于线上的休闲零食品牌势大，成立最久的来伊份反而没有什么消息。市值上，来伊份如今不足43亿，远低于良品铺子的245亿、三只松鼠的169亿，甚至还远低于今年2月份好想你出售百草味50亿元的估值。

　　受疫情影响，整个行业业绩下滑，来伊份2020年Q3业绩报告显示，来伊份营业收入29.99亿元，同比增长2.90%；归属于上市公司股东净利润-3758.7万元，同比下降349.46%，而三只松鼠 2020年Q3营业收入72.31亿元，同比增长7.70%。

　　今年，来伊份推出了“新鲜零食”品牌战略，又蹭上社区团购的热度，企图挽回局面，但依旧没有太大效果。

　　其股价相比于今年8月24日的21.7元/股已经腰斩，截止今日收盘，来伊份股价为12.74元/股，相比上市初期2016年11月11日股价峰值58.05元/股，已经下跌78%，算得上是上市即巅峰。

　　被赶超的前浪

　　上世纪90年代，来伊份创始人施永雷、郁瑞芬夫妇带着3000元彩礼到上海创业，1999年第一家店开业。彼时良品铺子的创始人杨红春还在广东科龙卖电器，三只松鼠的“松鼠老爹”章燎原还在摆地摊、卖光碟。

　　2016年10月12日，来伊份在上海证券交易所主板上市，成为“主板零食第一股”。

　　互联网的浪潮来得太快太猛，2012年11月11日，刚上线5个多月的三只松鼠，吃到了电商的第一波红利，销售额一下子冲到766万元，成交近10万单；并在2014年“双11”上，以1.02亿元的单日销售额，融易资讯网（www.ironge.com.cn），刷新中国电商食品销售纪录。

　　凭借着线上优势，2019年12月3日，三只松鼠宣布其全年销售额突破百亿，成为零食行业首家迈过百亿门槛的企业。

　　当零食企业们纷纷拥抱电商抢占红利时，曾经占据主导地位的来伊份却反应迟钝。这时，来伊份已经彻头彻尾变成了一个追赶者。

　　2017年，来伊份“万家灯火”战略大力发展“直营+加盟”业务。但自2018年年度财报中，来伊份营业利润却同比大跌82%、净利润同比大跌89.9%。

　　其说辞是：从2017年下半年开始，重点加强了全渠道建设、新市场的布局、信息及管理技术投入、各领域高级技术管理人才的引进，从而使相关费用有所增加。”

　　相比2017年同期，来伊份直营门店增加275家、加盟店增加94家。拓展线下渠道也使其管理、销售费用高企，财报数据显示，2019年、2018年其销售费用分别为13.06亿、12.80亿，管理费用分别为4.205亿、4.308亿，两笔费用的总和均占该年度的70%以上。

　　再来看其利润，来伊份在2018年、2019年合计收到政府补助4638.56万元，而其净利润分别为1010万元、1037万元，是其两年净利润之和的2.26倍。其今年三季度净利润亏损3758.7万元，不仅亏完了前两年的利润，连政府补助也无法覆盖亏损。

　　专注线下的来伊份错失了早期抢滩线上的机会，耗费更多成本的全渠道并没有带来利润的提升，过度依赖政府补贴、毫无招架之力。

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