东鹏控股上市募资16亿 为何仍有“三大难题”待解

　　老牌陶瓷企业东鹏控股虽然成功登陆A股市场，但公司也暴露出盈利走低、存货攀升、债务风险等短板，这些都俨然成为摆在公司面前亟需解决的棘手难题。

　　从港股退市4年的广东东鹏控股股份有限公司（简称“东鹏控股”，003012.SZ），终于顺利在10月19日登陆A股市场。

　　公开资料显示，东鹏控股是广东一家陶瓷企业，主营业务为瓷砖和洁具的研发、生产和销售。东鹏控股近期披露的盈利预测报告显示，2020年预计实现营业收入67.96亿元，较去年同期仅增长0.65%；预计实现归母净利润6.29亿元，融易资讯网（www.ironge.com.cn），同比下降20.82%。

　　从近三年来的财报看，东鹏控股的利润出现下滑的趋势，今年以来，公司毛利率及营业利润率等亦在不断下降。

　　那么，公司盈利能力走低的原因是什么？除此之外，不断攀升的存货和债务风险对公司经营又带来哪些影响？

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　　盈利能力逐渐走弱

　　作为陶瓷行业的老牌企业，东鹏控股在行业深耕了近50年，今年受新冠疫情冲击，公司陷入了盈利下滑的困局。

　　财报显示，过去三年时间，东鹏控股营收表现稳定，但净利润自2018年出现较大下滑后，增速一直处于放缓状态。2017年—2019年，东鹏控股的营收分别为66.32亿元、66.19亿元、67.52亿元；扣除非经常性损益后归母净利润分别为9.32亿元、7亿元、7.19亿元。

　　进入2020年，受新冠疫情的冲击，东鹏控股经营业绩出现下滑。上半年，东鹏控股营收为26亿元，同比下滑13.59%，归母净利润为2.15亿元，同比下滑34.6%。在经济整体复苏的大环境下，该趋势尚未得到扭转。截至今年前9个月，东鹏控股营收为47.69亿元，增速微降；同时，净利润下滑6.9%至5.23亿元。

　　东鹏控股预计2020年实现营收为67.96亿元，同比增长0.65%；预计实现归母净利润为6.29亿元，同比下降20.82%。

　　“主要还是受到疫情的影响。”针对利润下滑的情况，东鹏控股投资者关系部负责人向《投资者网》表示。

　　值得留意的是，公司近三年来，盈利表现正在逐渐走弱。

　　根据Wind数据显示，东鹏控股毛利率从2017年的37.21%降至35.69%，进入2020年该趋势并未得到扭转，同时，营业利润率及净资产收益率亦在今年出现大幅下降，这意味着公司整体盈利能力正在逐渐走弱。

　　“建材市场近几年的利润很低，瓷砖现在由于房地产调控，出现严重的压价现象。在精装房需求上升情况下，广东省内的许多陶瓷厂家大多数都和地产商寻求合作，比如：碧桂园、恒大的楼盘一般都是第一时间以较低的价格联系厂家进行供货，如此一来，厂家利润收入低。”一位广东佛山的资深陶瓷行业人士向《投资者网》透露。

　　他认为，陶瓷行业盈利已经不同过去数十年前的黄金时期，许多外省批发商拿的都不是广东地区的瓷砖，有些客户、经销商甚至为了几毛钱去和厂家议价，“今年受疫情冲击，厂家生存艰难，总的来说，行业景气已经不比往年。”

　　疫情对于企业的冲击显而易见，但随着国内经济复苏，在行业有着领先地位的东鹏控股，如何在规模做大之后提升盈利能力，依然是摆在企业面前的一道难题。

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　　存货长期居高不下

　　翻阅东鹏控股的招股书，《投资者网》发现，公司存货规模一直居高不下。显然，大量的库存积压问题成了公司当下亟待解决的第二道难题。

　　招股书显示，2017年—2019年以及2020年1月—6月，东鹏控股存货账面价值分别为10.25亿元、13.31亿元、13.4亿元和14.2亿元，占各期末流动资产的比例分别为27.59%、32.4%、25.46%和27.15%；存货周转率上，公司从2017年的3.87次降至今年上半年的1.15次。

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