500元/股的迈为股份贵不贵：上百倍市盈率还有多少成长空间？

　　2020年的光伏产业异军突起，受益于原材料价格飙涨，光伏产业链上跟原材料相关的产品公司，市值涨的飞起。

　　在主产业链之外，还有生产产品不可或缺的设备厂商，也得以飞涨，迈为股份（300751.SZ）就是其中之一。迄今为止，迈为股份的股价从年初的140元/股，一举越过了500元大关，成为A股单价排行榜前十的企业，也是光伏概念中股价最高的企业。

　　虽然有着吸睛的股价，但其市值却只有250亿元左右，在光伏主产业链经济性的压力下，上百倍市盈率的迈为股份还有多少成长空间？

　　“不可或缺”下的隐忧

　　对于有实力的生产企业而言，下游利润空间压缩的反传导，或许会抑制其扩产的速度，从而减缓相关设备的采购。

　　迈为股份是一家制造丝网印刷生产线成套设备的企业，融易新媒体，该设备主要用于制作光伏晶硅电池片。

　　在光伏晶硅电池片的制备环节，有多种多样的技术路线，目前覆盖率最广的是PERC电池，盖因其性价比突出。这里的性价比主要指制造价格和光电转化效率，据新能源研究机构EnergyTrend分析，市场上销售的单晶PERC电池片转化效率集中在21%-23%，而实验室单晶PERC效率仅在24%左右，该技术发展已进入成熟阶段。

　　有可能发生技术迭代的是异质结电池。据行业分析师介绍，异质结电池除了有超过27%的高转换效率之外，还有温度系数低、可双面利用、薄片化程度强等应用优势，但目前制约该技术发展的还是成本。据招商证券研究员测算，异质结电池或将在未来2-3年内，具有经济效益。

　　除了技术路线之争，还有硅片尺寸的大小之争。日前，八家光伏联名倡议以210mm作为标准，修订SEMI以及光伏行业协会已有的组件尺寸标准。而早在今年6月份，七家光伏企业也曾通过联名信的方式建议建立182mm的硅片标准。而这两大阵营的形成原因主要是182mm的生产厂商已经铺设的新产线还没收回成本。

　　但无论采用何种规格及制备技术路线，生产设备不可或缺。根据 PV Info link 统计，到2023年新增大尺寸电池片对应设备总市场空间将超过300亿元，其中丝网印刷设备空间约50-60亿元。

　　有如此大的想象空间，自然也带来了极佳的财务表现。《英才》查阅其财报发现，近年来迈为股份成长性有着极佳的表现。2017年至2020年三季度，迈为股份的营业收入增长率同比都在35%以上，而2019年末更是达到了82.48%。

　　不仅收入增速惊人，扣非净利润增速也同样惹人侧目。自2018年以来，迈为股份都保持了超过30%的增速水平。

　　与迈为股份类似的还有捷佳伟创（300724.SZ），这同样也是一家服务于光伏电池片制造的配套设备厂商，只不过其侧重于制绒机和PECVD。虽然捷佳伟创的市值和利润规模都大于迈为股份，但成长性增速却略逊于迈为股份。

数据来源：wind