趣活财报首秀：千亿外卖市场的“边缘者”

　　当美团、饿了么在大谈“千亿外卖市场”时，作为这些巨头的“影子”，趣活（QH.US）麾下数以万计的外卖员正奔波在即时配送的最后一公里。不过，华尔街的关注点显然更多地放在光鲜的千亿市场，而非这个“没有油水”的角落。

　　近日，趣活公司公布了2020财年Q3季度财报，公司净收入同比增长20.8%，净利润环比由盈转亏。

　　盈利状况不乐观，市场自然拿脚投票。在财报发布的三个交易日内，趣活股价从最高每股8.83美元连续下跌至最低7.21美元，区间累计跌幅达到18.3%。

　　一直以来，趣活都被市场看做“外卖员包工头”，分担着外卖巨头们庞大的劳务开支。作为数千亿外卖市场的“边缘者”，趣活似乎很难亮相在市场的聚光灯下。

　　市场广阔 生意难做

　　趣活最大的想象空间在于“产业链需求共振”，下游的市场景气度直接关系到公司生意的兴衰。

　　智通财经APP了解到，趣活于2013年推出第一款服务产品，服务客户为饿了么；2014年切入美团；2017年平台月均活跃劳动力1.5万名，月均配送订单790万个；2018年进军共享单车和网约车市场；2019年进军保洁市场，平台月均活跃劳动力4.1万名，月均配送订单2920万个；2020年进一步扩大行业客户基础，进军商超生鲜配送市场。

　　目前，趣活是国内劳动力运营解决方案最大公司。

　　此前，在趣活的招股书中提到，2019年公司总营收达到20.56亿元，其中即时餐饮配送业务营收占比高达98.6%，客户构成主要是美团和饿了么两大外卖平台。而撑起业务多元化的共享单车维护、汽车租赁服务等业务几乎没有贡献。

　　而在此次Q3业绩中，业务单一化的状况依然没有明显转变。数据显示，趣活当期实现营收7.69亿元，其中即时配送业务收入7.59亿元，收入占比达98.61%；共享单车业务收入占比为0.57%；乘车解决方案收入占比为0.38%，客房清洁方案收入占比为0.44%。

　　本质上来看，趣活仍是一家以外卖即时配送业务为主的公司，因此就不难理解外卖市场景气度与公司收入增长的关系。

　　趣活的核心增长逻辑在于：外卖配送市场持续扩张，服务需求增长强劲。因为外卖配送解决方案为趣活科技的主要业务，所以景气的市场让公司未来发展可期。

　　数据显示，2019年中国外卖配送市场的GMV为0.64万亿，预计2024年将增长到1.90万亿；外卖配送服务的普及率将从2019年的35.7%提高到2024年的46.4%。

　　自2018年以来，融易资讯网（www.ironge.com.cn），部分外卖平台停止使用自建的配送团队，转而使用外包服务。而2019年外卖配送行业相对应的劳动力运营平台市场收入为491亿元，预计将按照29.4%的复合年增长率增长到2024年的1781亿元。

　　只是在这个近2000亿的大市场中，趣活的生意并不是那么轻松。

　　在此前的招股书中，趣活披露了其2017-2019年的财务数据，其中提到，在2017~2019年间，趣活的毛利润分别达到0.29亿元、1.17亿元和1.6亿元，对应的毛利率分别为4.4%、7.9%、7.9%，三年平均毛利率仅为6.7%。

　　在今年Q3，公司毛利率数据有所提高。本季度趣活的毛利率达到10.5%，相较于上年同期的7.5%实现一定增长，但改善幅度并不大。

　　其中的症结在于用工成本问题。以外卖配送服务为例，2019年支付给骑手和管理人员的服务费占比达到84.5%。其中，仅向骑手支付的配送费用就高达16.4亿元，占总成本的79.8%。而在本季度，该项成本达到6.8亿元同比增长16.4%。

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