卖资产解资金隐忧？新湖中宝前三季营收扣非净利双降

　　今年前三季度，新湖中宝营收同比下降27.45%，扣非归母净利润同比减少62.37%。业绩下滑之外，该公司也面临较大的债务压力，截至三季度末，其短期借款同比上涨47.64%，现金短债比为0.76倍

　　年末将至，新湖中宝股份有限公司（下称新湖中宝，600208.SH）开启了资产“卖卖卖”模式—该公司拟将旗下浙江启辉实业有限公司（下称启辉实业）35%股权及浙江启隆实业有限公司（下称启隆实业）50%股权转让予融创中国控股有限公司（下称融创中国，01918.HK），合共套现49.44亿元。

　　《投资时报》研究员留意到，自2019年7月开始，新湖中宝便陆续出售相关项目资产，以期回笼资金提升流动性。

　　据该公司三季报显示，截至2020年9月末，该公司货币资金为141.23亿元；短期借款为53.15亿元，一年内到期的非流动负债为132.96亿元，两者合计组成的短期债务为186.11亿元，现金短债比为0.76倍。在《投资时报》携手标点财经研究院近日独家发布的《A股上市房企缺钱报告·2020》中，新湖中宝成为46家现金短债比小于1倍的公司之一，位列第38位。

　　此外，截至三季度末，该公司资产负债率为75.19%，同比增加0.7个百分点；剔除预收账款后的资产负债率（公告口径）为61.5%，同比减少0.95个百分点。

　　卖资产自救？

　　新湖中宝接连出售子公司及“孙”公司股权的事宜引发市场关注。

　　近日，该公司发布公告称，拟将启辉实业35%股权及启隆实业50%股权转让予融创中国，交易价款共计49.44亿元。

　　具体来看，启辉实业持有平阳伟成置业有限公司（下称平阳伟成）100%股权和平阳隆瑞置业有限公司（下称平阳隆瑞）100%股权。其中，平阳伟成拥有温州西湾项目八宗土地，土地使用权面积共计41.07万平方米，规划计容总建筑面积合计不超过90.54万平方米；平阳隆瑞拥有温州西湾项目六宗土地，土地使用权面积合计25.93万平方米，规划计容总建筑面积合计不超过51.86万平方米。

　　与此同时，该公司与启隆实业之间的股权交易所涉及项目为启隆实业所持有的亚龙古城国际花园项目，该项目总面积为93950平方米，其中旧改面积为90916平方米。

　　《投资时报》研究员通过计算发现，截至2020年6月末，启辉实业净资产为500万元，启隆实业净资产为4400万元，若简单分析来看，启辉实业35%股权所对应的净资产约175万元，启隆实业50%股权所对应的净资产约2200万元，按照相应的收购价格，则该公司对启辉实业的收购价较对应净资产溢价率高达653.43倍，对启隆实业的收购溢价率高达172.73倍，溢价率颇高。

　　此外，截至2020年6月末，融易资讯网（www.ironge.com.cn），启辉实业合并模拟资产负债率为99.89%，启隆实业合并模拟资产负债率为99.79%，几乎处于资不抵债的境地。

　　需要注意的是，这并不是新湖中宝第一次出售相关项目资产，早在2019年7月，该公司即将所持有的浙江瓯瓴实业有限公司（下称瓯瓴实业）和上海玛宝房地产开发有限公司（下称玛宝公司）的股权及相应权益出售给融创房地产集团有限公司，交易价款为67.05亿元。据当时公告显示，截至2019年6月30日，瓯瓴实业资产负债率高达100.18%，玛宝公司资产负债率为96.92%，且2019年上半年，瓯瓴实业及玛宝公司净利润全部为负值。

　　此后，该公司于2019年12月始，陆续将旗下上海明珠城三期4标35%股权、青蓝国际城项目二期35%股权、沈阳新湖湾等项目35%股权、启东海上明珠城项目50%股权出售给绿城房地产集团有限公司，共计套现约70亿元。

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