保丽洁IPO: 竞争激烈市占率不到3% 应收存货双高挤占经营资金

　　11月16日，江苏保丽洁环境科技股份有限公司（下称“保丽洁”）创业板上市申请获受理，拟募资4.16亿扩产能。

　　保丽洁本次拟公开发行不超过1736.67万股A股（不含采用超额配售选择权发行的股票数量），本次发行拟募集资金4.2亿元，扣除发行费用后，将用于“油烟净化设备生产建设项目”、“营销网络建设项目”和“补充运营资金项目”。

　　据了解，保丽洁曾于2020年7月1日向深交所提交了公司首次公开发行股票并在创业板上市的申请，并于2020年7月2日在新三板开市起停牌。

　　不过到了7月16日晚间，保丽洁发布公告称，鉴于公司上市保荐机构广发证券于近日收到关于拟暂停保荐机构资格的监管措施，公司于2020年7月15日撤回首次公开发行股票并在创业板上市的申请文件。

　　最新的申报显示保荐机构已经由广发证券更换为华泰联合证券。

　　竞争激烈市占率不到3% 经销比例超3成

　　保丽洁主要产品包括静电式商用油烟净化设备、静电式工业油烟净化设备，主要应用于商业综合体、连锁及社会餐饮、酒店、纺织印染、化纤、PVC等领域。

　　近年来，随着全国油烟污染治理政策不断完善以及监管力度逐渐加强，下游行业对油烟废气治理设备的采购需求不断加大，带动了公司主营业务收入的增长。

　　2017-2019年及2020年上半年，保丽洁实现营业收入分别为1.65亿元、2.04亿元、2.29亿元和8104.88万元，同比分别为63.38%、23.40%、12.55%和-25.51%。

　　2017-2019年，保丽洁主营业务收入呈持续增长态势，保丽洁称除了上文提及的政策利好带来的需求拉动，还有公司在油烟污染治理行业具有较强的竞争优势和较高的行业地位，使得公司商用油烟净化设备和工业油烟净化设备销售收入持续增长。

　　2020年上半年，受新冠肺炎疫情影响，公司主营业务收入较2019年同期有所下滑。主要是由于下游餐饮业、工业均受到疫情影响。其中，餐饮、商业综合体、酒店等营业情况受到严重影响，客流量大幅下降，导致购置或更换商用油烟净化设备的需求大幅下滑，从而使得公司商用油烟净化设备销售收入下降较大。同时，纺织印染、化纤、PVC、橡塑材料制造、食品制造等工业企业开工延后，对公司工业油烟净化设备的销售产生一定的影响。

　　目前我国静电式油烟废气治理设备行业集中度较低，市场化程度较高，行业内部厂商之间具有一定的竞争关系，尤其是价格较低、净化效果一般的低端静电式油烟废气治理设备竞争状况更为激烈。未来随着全国及各地区油烟排放治理政策的进一步完善，随着行业市场需求的进一步释放，将会有更多的企业进入到本行业，市场竞争较为充分。

　　招股说明书显示，2019年商用油烟净化设备和工业油烟净化设备市场预计规模分别为43.55亿元和28.4亿元，市场空间较低。自称在行业内竞争力较强的保丽洁，对应设备分别实现营收1.26亿元和0.78亿元，市占率分别为2.89%和2.75%，市占率并不高，显然这确实是一个行业集中度较低，融易资讯网（www.ironge.com.cn），市场化程度较高，竞争激烈的市场。

　　不过身处如此竞争激烈的市场，保丽洁的毛利率并不算低。报告期内，公司综合毛利率分别为43.58%、43.11%、44.81%和41.20%，公司主营业务毛利率分别为42.94%、42.59%、44.36%和40.78%。

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