首次季度盈利后 拼多多为何要发力农产品？

　　在双十一的硝烟尚未散去之时，北京时间11月12日，国内电商三巨头之一拼多多发布了其第三季度财报，交出了远超市场预期的成绩单。

　　本季财报释放的诸多信息中，最为市场瞩目的莫过于首度实现盈利，且多个指标增长强劲。财报显示：

　　拼多多第三季度营收142.1亿元，高于市场预期122.05亿元，去年同期75.14亿元。

　　非美国通用会计准则（NON-GAAP）下，拼多多净利润为4.664亿元。

　　截至今年9月底，平台年活跃买家数达7.313亿。相较于2019年同期的5.363亿同比增长36%，一年增长了1.95亿，其中，第三季度单季增长4810万。

　　截至今年9月底的前12个月平台交易额（GMV）达14576亿元，同比增长73%。

　　市场对于拼多多的此份财报表达了充分认可，北京时间11月12日晚，拼多多盘前涨幅超23%。截止收盘，拼多多股价大涨20.4%，134.21美元，总市值达1607亿美元。市场的热情主要源于：财报数字显示出，电商新贵拼多多不仅实现了规模上的持续增长，还显示出了自身模式的长期可持续性。

　　值得注意的是，这也是今年7月份新上任的拼多多CEO陈磊期内首份成绩单。今年7月，拼多多宣布组织升级，公司创始人、董事长黄峥通过致全员信的方式宣布，经董事会批准公司原CTO陈磊将出任首席执行官，黄峥则继续担任董事长。

　　在公司组织架构调整、高管变阵的关键时刻，与已经取得的成绩相比，对拼多多更应关注的问题是：它接下来会往何处去。

　　拆解增长密码

　　除了各项亮眼数据外，拼多多Q3财报还隐藏了哪些信息，需要一一拆解。

　　本季度，拼多多取得营业收入142.1亿元人民币，同比大幅增长89%，远高于市场预期的122.05亿元人民币。公司也历史性的首次取得盈利，Non-GAAP下归属于普通股股东净利润4.66亿元人民币，远高于去年同期的净亏损16.6亿元人民币。

　　营收方面，本季度拼多多取得营业收入142.1亿元人民币，同比增长89%，其中在线营销服务收入为128.8亿元人民币，占比超过90.6%；同时，得益于公司商品交易金额的快速增长，本季度交易佣金收入也达到历史新高的13.32亿元人民币。

　　另外，本季度拼多多过去12个月交易金额（GMV）达到1.46万亿元人民币，同比增长73%，公司收入同比增速高于GMV的同比增速，这意味着公司在整体货币化效率方面处于持续提升状态。

　　拼多多主站GMV和收入的快速增长，主要得益于平台用户数量及单用户交易金额的同步增长。

　　本季度，拼多多月活跃用户数达到6.43亿，较上个季度净增加7460万；而过去12个月活跃买家数量达到7.31亿，较上个月环比净增4810万，这一数据较阿里系淘宝和天猫总活跃交易买家数仅相差2000万左右。

　　在用户基数快速扩大的同时，平台用户自身的质量及对平台的认可程度也在持续提升。截至三季度，拼多多单活跃买家平均消费金额已达到1993.1元，同样呈现持续上升趋势。

　　盈利能力方面，拼多多在本季度迎来了历史上首次单季度盈利，公司Non-GAAP下实现归属于普通股股东净利润4.66亿元人民币，净利润率为3.3%，公司在今年持续优化盈利水平效果明显。

　　毛利方面，拼多多本季度实现毛利润109.5亿元人民币，同比增长92.8%，高于公司收入整体增速；毛利率为77.1%，在过去两年保持稳定。

　　除了稳定的毛利水平外，拼多多本季度取得盈利的另一大功臣是不断提升的经营效率。

　　尽管在平台不断加码补贴用户的大背景下，本季度公司销售及市场费用超过100亿元人民币，达到100.7亿元人民币，融易资讯网（www.ironge.com.cn），实现真正意义上的单季度“百亿补贴”，但公司整体的经营费用率达到近两年最低的86.2%，这也充分说明拼多多在持续放出补贴的同时，平台整体变现效率在不断提升。而这也说明公司的百亿补贴战略目前已经能够实现正向循环（产出效率高于投入效率）。

　　现金方面，公司本季度经营活动现金流量净额为83.22亿元人民币，同时公司截止三季度末现金储备高达455.75亿元人民币。