江天化学：在建工程建设逾3年未完工 募投项目或系旧项目“拆分”

　　2019年，中国多聚甲醛进口2.7万吨，出口增长至2.26万吨，全年净进口数量已下降至0.44万吨。随着环保要求日益提高及供给侧改革的推进，行业集中度进一步提升，国内高品质多聚甲醛依赖进口的局面也发生了变化，国产化的进程加快。在此背景下，南通江天化学股份有限公司（以下简称“江天化学”）或迎来技术及工艺升级的挑战。

　　反观背后，江天化学的研发投入比研发费用多出上千万元，而其无形资产不增反降，令人费解。不仅如此，江天化学的募投项目或系2017年申报环评文件的子项目，为何环评两年后才开工？此外，江天化学的主要产品产能利用率均呈下滑趋势，募投项目新增产能或难消化。而募投项目环评单位曾对重大安全事故负有主要责任，被处以60万元罚款，且该环评单位曾因未及时脱钩被注销环评资质，江天化学募投项目或存隐忧。

　　一、研发投入多出研发费用逾千万元，无形资产不增反降

　　截至招股书签署日2020年10月19日，江天化学拥有的无形资产主要包括土地使用权、商标、专利。而2019年，江天化学研发投入比研发费用多出逾千万元。

　　2017-2019年，江天化学研发投入分别为1,547.38万元、2,021.43万元、1,898.29万元；同期研发投入占比分别为3.12%、3.31%、3.8%。

　　2017-2019年，江天化学合并范围内的研发费用与母公司研发费用一致，分别为740.36万元、649.02万元、677.37万元。

　　也就是说，2017-2019年，江天化学研发投入比研发费用分别高出807.02万元、1,372.41万元、1,220.92万元，三年合计高出3,400.35万元。

　　招股书显示，按照《企业会计准则6号-无形资产》，企业无形项目的支出，当符合确认条件时构成无形资产成本，其余情况应于发生时计入当期损益。

　　同时，企业内部研究开发项目分为研究阶段和开发阶段，研究阶段的支出应于发生时计入当期损益，开发阶段的支出满足五项条件时，可确认为无形资产。

　　值得一提的是，据招股书，2017-2019年，江天化学不存在研发费用资本化的情况。同时，江天化学研发投入比研发费用多出部分，或也并未计入无形资产。

　　而招股书及签署日为2019年6月2日的招股书（以下简称“2019年6月招股书”）显示，2016-2019年，江天化学无形资产分别为1,779.88万元、1,678.79万元、1,586.93万元、1,495.58万元。其中，土地使用权分别为1,493.09万元、1,451.05万元、1,409.01万元、1,366.98万元；非专利技术金额分别为278.11 万元、222.13万元、175.36万元、128.6万元；软件金额分别为8.68万元、5.61万元、2.55万元、0元。

　　即同期，江天化学除去土地使用权后的无形资产分别为286.79万元、227.74万元、177.91万元、128.6万元。

　　与此同时，江天化学表示其无形资产使用状况良好，不存在账面价值高于其可回收金额的情形，因此无需计提无形资产减值准备。

　　且据财会【2019】6号文件，企业计入管理费用的自行开发无形资产的摊销，应纳入研发费用项目。

　　也即是说，除去土地使用权后，2017-2019年，江天化学无形资产的新增金额分别为-59.05万元、-49.83万元、-49.31万元。

　　另外，2016-2019年，江天化学管理费用中的无形资产及长期待摊金额分别为164.11万元、120.55万元、108.6万元、99.82万元。可见，即使将无形资产的摊销情况考虑在内，江天化学无形资产仍系负增长，且江天化学研发投入比研发费用多出的部分，仍远高于其无形资产增加额。

　　此外，2017-2019年，江天化学开发支出均为0元，也就是说，其不存在在建工程下的待转科目。

　　与此同时，招股书显示，江天化学购置的固定资产原值的增加额，或同样无法“填补”研发投入比研发费用多出的差额。

　　据签署日为2020年8月28日的招股书（以下简称“2020年8月招股书”），相较2018年，2019年江天化学机器设备原值增加额、仪器仪表设备增加额、运输设备增加额分别为441.72万元、110.05万元、0元，合计新增金额为551.77万元。

　　这意味着，江天化学或并不存在因研发购置的固定资产未计入研发费用的情况。

　　无形资产不增反降，理应被资本化的研发投入或“不翼而飞”，令人不解。而另一方面，江天化学的募投项目或存诸多问题待解。

　　二、募投项目或系旧项目“拆分”，环评两年才开工

　　据招股书，江天化学拟使用募集资金投资额2.89亿元，分别用于四个项目。