倍特药业：同关联方混淆经营 签“排他”协议陷3亿元垄断案

　　2019年，中国化学药品原药产量为262.1万吨，同比下降7%。2020年上半年，产量下降至129.3万吨。在行业严格监管和环保政策承压下，化学原料药价格的下降一定程度影响产业链下游化学药品制剂制造行业发展。而成都倍特药业股份有限公司（以下简称“倍特药业”）未来是否遭遇“连锁反应”？

　　观其背后，倍特药业或“荆棘丛生”。2019年，倍特药业营收净利增速“双降”，且净利润陷入负增长，且销售费用占营收比重超50%，高达18亿元。此外，倍特药业及其子公司因药品不合格屡被“点名”，其药品质量存隐忧。此外，倍特药业牵涉到巨额垄断案中，令人唏嘘。而其子公司还存在经营亏损、成立后未开展实际经营、被列入经营异常名录、与关联方共用“联系方式”等问题接踵而至。

　　一、营收增速放缓净利润负增长，销售费用逾18亿元研发投入仅近4亿元

　　2019年，倍特药业的营收净利增速双降，净利润陷入负增长，而营收呈现增速放缓的一面。

　　据招股书，2017-2019年，倍特药业的营业收入分别为11.25亿元、25.31亿元、32.36亿元，2018-2019年分别同比增长了124.91%、27.86%。同期，倍特药业的净利润分别为1.3亿元、2.64亿元、2.05亿元，2018-2019年分别同比增长了103.19%、-22.4%。

　　由此可以看出，2019年，倍特药业的营业收入增速较2018年下降了97.05个百分点，净利润增速较2018年下降了125.59个百分点，业绩增幅放缓。

　　2017-2019年，倍特药业毛利率分别为69.58%、81.24%、80.63%。同期，倍特药业净资产收益率分别为31.44%、34.28%、21.08%，2019年呈下滑趋势。

　　然而，与畸高的销售费用相比，倍特药业的研发投入或显“单薄”。

　　据招股书，2017-2019年，倍特药业的研发费用分别为1.25亿元、2.11亿元、3.95亿元。2017-2019年，倍特药业的销售费用分别为4.17亿元、13.87亿元、18.34亿元。

　　除此之外，倍特药业业务推广费远高于研发投入费用，或“重营销，轻研发”。

　　此外，倍特药业的营业收入与净利润逐年上升，或与其销售费用高企存关联。

　　据招股书，2017-2019年，倍特药业的销售费用分别为4.17亿元、13.87亿元、18.34亿元，占营业收入的比例分别为37.03%、54.79%、56.67%。2018-2019年，销售费用分别同比增长了232.75%、32.25%。

　　其中，倍特药业销售费用逾九成是业务推广费。

　　据招股书，2017-2019年，倍特药业的业务推广费分别为3.51亿元、12.75亿元、17.08亿元，占销售费用的比例分别为84.23%、91.92%、93.11%。2018-2019年，倍特药业业务推广费分别增长263.16%、33.95%。

　　同期，倍特药业差旅费分别为964.68万元、1,160.29万元、1,272.4万元；业务招待费分别为120.1万元、186.56万元、232.2万元。2018-2019年，倍特药业业务招待费分别同比增长了55.34%、24.46%，差旅费分别同比增长了20.28%、9.66%。

　　由此可见，2018-2019年，倍特药业业务推广费的增速高于业务招待费及差旅费的增速。

　　而关于业务推广费“暴涨”的原因，倍特药业解释称，由于2017年“两票制”的逐步实施，其产品推广由传统经销商模式转为专业化学术推广模式。而在专业化学术推广模式下，产品的市场推广是由倍特药业筹划和安排专业的市场推广服务商进行，产品推广费用也由倍特药业承担，因此业务推广费大幅增加。

　　且经《金证研》沪深资本组比较发现，倍特药业营收增速与销售费用增速趋势大致相同。

　　由上述情形可见，倍特药业营业收入增速的趋势与销售费用增速的变动趋势相近，倍特药业2018、2019年的业绩表现，与其增加销售费用之间的关系几何？此外，销售费用增速高于营业收入增速，可见，倍特药业加大产品推广力度能否取得成效？尚未可知。

　　二、药品质量不合格屡被“点名”，“精益求精”或遭“打脸”

　　众所周知，对于药企而言，无论是从社会责任角度还是企业经营角度来看，保障药品质量是其基本职责。然而，倍特药业及其子公司“出品”的药品质量却频频遭整改。

　　据招股书，海南倍特药业有限公司（以下简称“海南倍特”）系倍特药业的控股子公司。