估值或超喜茶，蜜雪冰城的低价裂变与品牌挑战

　　都说中国年轻人“靠奶茶续命”，那现今什么奶茶最火？

　　时代财经工作日早上九点在广州天河商圈蹲点发现，一家名为“蜜雪冰城”的奶茶店，刚营业二十分钟，就有4位外卖小哥提走不下20杯奶茶。

　　下午时分，同一条街的CoCo都可和益禾堂都略显冷清，但蜜雪冰城门店内仍是人头攒动。

　　从郑州起家的蜜雪冰城已在下沉市场杀出一条血路，相比喜茶均价30元的价格，其全线产品最高价不超过10元。

　　在接受时代财经采访时，蜜雪冰城CMO王伟龙透露，单个门店一天卖出800杯才算达标。

　　按照蜜雪冰城目前已有的10000家门店，以一天14小时的营业时间来算，这意味着，蜜雪冰城每分钟可卖出10000杯饮品。

　　果然，低价奶茶“真香”。

　　但是，低价策略往往也意味着品牌忠诚度不高。相对于喜茶这类高端价位品牌进军下沉市场，蜜雪冰城冲击高端的难度要大得多。

　　时代财经从蜜雪冰城CMO王伟龙处获悉，蜜雪冰城之前在上海和深圳开设的研发中心均撤回了郑州总部。

　　蜜雪冰城值钱的是供应链？

　　线下门店的火爆，也让一条蜜雪冰城打算上市的消息，融易新媒体，不胫而走。

　　据36氪消息，蜜雪冰城即将完成新一轮融资，投资方是高瓴资本、龙珠资本，本轮融资后蜜雪冰城估值约200亿元人民币。

　　虽然蜜雪冰城随后对外发声表示，“该消息不属实，纯属乌龙。”但是200亿的融资额也让蜜雪冰城成功出圈。

　　喜茶作为新式茶饮界的标杆，今年估值达160亿元之时，已被不少投资人“吐槽”估值过高。而此次传言蜜雪的200亿估值，不由得让人思考其背后的逻辑。

　　专注于消费品投资18年的天图资本董事冯卫东10月27日接受时代财经采访时表示，“中国茶饮市场是几千亿级别的市场，比咖啡市场要大得多。”天图资本此前已投资了奈雪的茶和茶颜悦色等品牌。

　　根据国海证券今年7月发布的新茶饮行业深度报告，随着居民生活水平的提升，全国新茶饮门店在2018年迎来爆发式增长，预估已达到45万家之多，新茶饮市场规模超过900亿人民币。

　　而茶饮业目前也逐渐形成分级。据NCBD（餐宝典）对17个茶饮品牌的分析，蜜雪冰城价格处于第四梯队（客单价<10元）。

　　关于高端和低端的区别，冯卫东表示，高端品牌一般满足直营模式、注重品控体验感、在购物中心开店这几个要素；而低端一般选择在街边开店，采用加盟的方式。

　　一派火热的茶饮赛道里，高端和低端的投资逻辑大有不同。冯卫东偏好投资中高端价位这类更容易建立品牌的茶饮。他认为单凭价格战不太容易建立品牌，而且这类品牌的持续盈利能力不强。

　　对于蜜雪冰城，冯卫东认为需要用另外一种逻辑进行分析。“蜜雪冰城单靠品牌挣钱比较难，因为顾客对低价品牌的忠诚度不高，所以它实际上是赚背后供应链的钱。”

　　冯卫东还强调，“蜜雪冰城不能单看其品牌或者加盟的力量，而是要注意它具有稳定、量大、成本低可以服务整个行业的能力。”

　　而保持一个相对稳定的供应链是有壁垒的。冯卫东认为，如果一个品牌的供应链强大到可以形成规模经济性，同时品控也还不错，该品牌的供应链将来可以开放给所有低端茶饮店。

　　加盟与品控难两全

　　若要形成辐射全行业的能力，门店数量需要急剧增长。这就意味着蜜雪冰城需要借助加盟快速裂变的力量，才能迅速开疆扩土。

　　然而，加盟模式虽然可以达到万店裂变，但是品牌控制力不如直营模式则是一大硬伤。加盟和品控是一个难以平衡的问题。

　　远识资本董事杨宁10月28日接受时代财经采访时提到，加盟容易形成两类风险。第一种是容易做成“快招（快速加盟招商）”，也就是俗称的“割韭菜”。“这类故事的结局一般都是小店老板血本无归，品牌方遗臭万年。”

　　另一种则是开放的业态容易使区域代理或店铺老板产生“二心”。“这就会产生诸如区域代理带领手下店铺集体叛逃总店供应链，另造‘山寨品牌’，以及店铺老板为私利在店铺里卖不属于加盟范畴且无品质保障的产品。”

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