负债率新高、频遭学员投诉 “公考第一股”中公教育如何破题？

　　今年上半年中公教育业绩大幅下滑，扣非净利润转盈为亏，亏损额高至3.68亿元

　　进入2020年，市值仅次于好未来和新东方的中公教育科技股份有限公司（002607.SZ，下称中公教育），面临着能否完成对赌协议的巨大考验。

　　据悉，在借壳上市之时，中公教育曾与亚夏汽车签订了为期3年的业绩对赌协议，承诺2018年至2020年，中公教育的扣非净利润数须分别不低于9.3亿元、13亿元和16.5亿元。

　　据财报显示，2018年和2019年中公教育均完成了对赌协议，实现的营业收入分别为62.37亿元和91.76亿元；实现的扣非净利润分别为11.13亿元和17.00亿元。

　　如果按照这样的业绩发展速度，2020年中公教育实现16.50亿元的扣非净利润问题不大。然而，计划赶不上变化，年初突然暴发的疫情让中公教育因此陷入亏损，使其完成对赌协议的难度、压力倍增。

　　近日，标点财经研究院联袂《投资时报》独家推出《2020上半年A股上市公司扣非净利降幅榜》。《投资时报》研究员注意到，中公教育的扣非归母净利同比出现了177.80%的大幅下滑，在2204家扣非净利润出现下滑的上市公司中，位列421名。

　　不过该公司最新披露的前三季度业绩预告显示，今年前三季度，中公教育盈利约为12.9亿元—13.7亿元，在弥补上半年亏损之后，净利润与去年同期相比有所增长，并提前完成了重组上市时的三年累计业绩承诺，不过承诺净利润的最终完成情况需以审计师专项审核报告为准。

　　半年亏超3亿

　　成立于1999年的中公教育，融易资讯网（www.ironge.com.cn），是一家中国领先的全品类职业教育机构，也是招录考试培训领域的开创者和领导者。该公司服务面向18岁—45岁的大学生、大学毕业生和各类职业专才等知识型就业人群，主营业务包括招录考试培训、学历提升和职业能力培训等3大板块。

　　2018年中公教育完成以100%的股权作价185亿元借壳亚夏汽车上市。截至目前，该公司所提供的综合职业就业培训服务品类已超过100个，在全国拥有的直营网点超1300个，覆盖300多个地级市。

　　《投资时报》研究员梳理中公教育近几年财报注意到，上市后前两年，中公教育的业绩呈现出逐年稳增趋势，2018年—2019年该公司实现的营业收入分别为62.37亿元和91.76亿元，同比增幅达47.12%；实现归属于母公司股东的净利润（下称归母净利润）分别为11.53亿元和18.05亿元；同比增幅超50%，达56.55%。

　　然而，突发疫情冲击使得中公教育2020年以来的业绩急转直下。今年上半年，中公教育仅实现营业收入28.08亿元，较上一年同期下滑22.80%；实现扣非净利润转盈为亏，亏损额达-3.68亿元，同比直降177.80%。

　　分具体业务看，今年上半年，该公司的面授培训收入同比下滑48.79%，仅有16.22亿元，但其线上培训收入实现翻倍增长，高至11.66亿元，同比增幅达162.33%。

　　对于亏损原因，中公教育在半年报中表示，受疫情影响，全国范围停工停课，上半年大量招录考试延期，对整个教育培训行业产生了巨大冲击，公司的部分收入也因此同步延迟近 4 个月。

　　中公教育2018年上半年—2020年上半年营业收入及归母净利润情况