西力科技再闯IPO：2019年业绩还不如2015年 募投项目合理性存疑

　　10月21日，曾经距离A股市场只有一步之遥的杭州西力智能科技股份有限公司（下称“西力科技”）再次向科创板IPO发起冲刺。

　　记者发现，如果只看西力科技的科创板上会稿，其2017年至2019年营业收入和归母净利润均连续增长，可能会觉得西力科技的成长性不错。但看过西力科技2017年5月报送的创业板申报稿就会发现，西力科技2019年的业绩还不如2015年。

　　那么，这些年来，西力科技发生了什么？再闯IPO的它能否成功？

　　业绩暴跌超七成

　　据了解，西力科技主要从事智能电表、用电信息采集终端、电能计量箱等电能计量产品的研发、生产和销售。公司主要产品为包括单相智能表、三相智能表在内的智能电表，以及包括集中器、采集器、专变采集终端在内的用电信息采集终端和电能计量箱产品。

　　从股权结构来看，西力科技实控人为宋毅然，其控制了西力科技50.08%的股权。

　　2017年5月17日，西力科技报送创业板申报稿。该申报稿中，西力科技的业绩表现不错。2014年至2016年，西力科技的营业收入连续增长，分别为4.07亿元、5.33亿元、5.86亿元，归母净利润分别为5332.72万元、7739.72万元、6518.63万元。

　　业绩摘要，数据来源：创业板申报稿

　　令人意想不到的是，交出“优秀答卷”的西力科技却于2017年11月27日终止审核。值得一提的是，西力科技的IPO时期刚好经历了证监会发审委的换届，第十七届发审委（俗称首届“大发审委”）于2017年10月17日开审。

　　IPO日报初步统计，西力科技报送创业板申报稿到第十七届发审委履职前，证监会共审核企业196家，其中154家过会，过会率为78.57%。而第十七届发审委履职至西力科技终止创业板审核时，证监会共审核企业56家，其中33家，过会率只有58.93%。

　　虽然不知道西力科技撤退的原因，不过对比科创板上会稿的数据可以发现，其2017年业绩暴跌。

　　西力科技2020年10月公布的科创板上会稿显示，报告期内（2017年至2019年以及2020年上半年），公司合并财务报表范围未发生变化。

　　报告期内，公司的营业收入分别为3.17亿元、3.59亿元、4.25亿元、1.98亿元，归母净利润分别为1709.5万元、3003.41万元、6218.2万元、3467.22万元。

　　合并报表范围摘要，融易新媒体，数据来源：科创板上会稿

　　财务摘要，数据来源：科创板上会稿

　　虽然西力科技2017年至2019年业绩连续增长，但还不如2015年水平。其中，2017年营业收入同比下降45.85%，归母净利润同比下降73.78%。另外，西力科技2016年年末的员工人数多达758人，而报告期内节点的员工人数最多也只有592人，少了21.9%。

　　员工人数摘要，数据来源：科创板上会稿

　　募投项目是否合理？

　　在此背景下，西力科技2014年至2019年的产能却一直没有变化。

　　这一时期，西力科技主要产品均为单相电能表、三相电能表、用电信息采集终端，产能均分别为287万只、46.8万只、14万只。

　　产能利用率摘要，数据来源：科创板上会稿

　　从产能利用率的角度来看，2017年至2019年以及2020年上半年，西力科技单相电能表的产能利用率分别为73.65%、70.23%、83.35%、55.44%；三相电能表的产能利用率分别为40.85%、66.68%、39.91%、113.55%%；用电信息采集终端的产能利用率分别为162.86%、30.50%、16.00%、27.85%。

　　在西力科技的产能似乎并未完全利用彻底、最新一期期末员工人数均不如2016年年末的情况下，西力科技此次科创板IPO的最大募投项目却是增加产能。

　　上会稿显示，西力科技募投项目总投资额为3.97亿元，智能电能表及用电信息采集终端智能制造生产线建设项目占了投资额的83.94%。

　　募投项目摘要，数据来源：科创板上会稿

　　据了解，这个最大的募投项目建成后将形成智能电表、用电信息采集终端生产能力470万只。而西力科技主要产品目前的总产能也才347.8万只。

　　关于募投项目的产能否消化，业绩增长能否持续，和2017年业绩为何暴跌等问题，IPO日报向西力科技发去采访提纲，但截至发稿尚未收到回复。